**2026年のニッケル価格予測は厳しい見通しです。** 2025年を通じて約US$15,000/メトリックトンで停滞した後、この金属は構造的な課題の交差点に直面しており、アナリストはこれが引き続きこれらの低迷レベル付近に留まると考えています。INGのコモディティストラテジスト、エワ・マンタイによると、価格はUS$16,000を上回るのに苦労し続け、年間の平均予測はUS$15,250となる見込みです — これは、西洋の採掘事業を支えるために必要なUS$20,000超のレベルとは大きく異なります。## なくならない供給過剰ニッケルの苦境の中心には、インドネシアから発生する持続的な過剰供給問題があります。同国は世界の他の地域を合わせた以上のニッケルを生産しています。数字は衝撃的な状況を示しています：インドネシアのニッケル生産量は2019年の80万MTから2024年には220万MTに急増 — 約3倍の増加で、市場のダイナミクスを根本的に変えました。この流入は2025年も続きました。2月、インドネシアは鉱石出量の割当を2億7100万湿式メトリックトンから2億9850万WMTに調整し、「供給圧力を軽減する」ことを目的としましたが、逆効果となりました。2025年11月までに、ロンドン金属取引所の在庫は254,364MTに膨れ上がり、年初の164,028MTから大きく増加しました。この蓄積により、ニッケル価格はUS$14,295に沈み込み、最も低コストのインドネシア製溶解炉の収益性も圧迫されました。2026年に生産削減の可能性の噂 — インドネシア政府が約2億5000万MTに削減を検討していると報じられる — もあまり安心材料にはなりません。マンタイは、業界全体で調整された劇的な行動がなければ、そのような削減は基本的な要素を意味的に変える可能性は低いと強調しました。「世界市場は依然として余剰状態にあると予測されており、2026年には約261,000MTの余剰となる見込みです」と述べました。ロシアのノルニッケルも独自に、精製ニッケルの余剰が27万5,000MTに達すると予測しており、今後数年間の圧力が続くことを示唆しています。## 需要の逆風が問題を深刻化させる供給過剰は需要が堅調であれば管理可能ですが、そうではありません。ニッケルの主要な用途であるステンレス鋼の生産は、中国の建設セクターに大きく依存していますが、同セクターは急落しています。2024年と2025年の政府の介入にもかかわらず、中国の不動産販売は2025年11月だけで前年同月比36％減少し、全体の販売も最初の11か月で19％減少しています。ステンレス鋼が世界のニッケル消費の60％超を占めるため、この停滞は価格を直接抑制しています。期待された救世主である電気自動車用バッテリー市場もまた、停滞しています。長年にわたり、ニッケル需要の増加は、エネルギー密度と航続距離の優れたニッケル-マンガン-コバルト（NMC）バッテリーがEV生産を支配すると期待されていました。しかし、リチウム鉄リン酸塩（LFP）化学が急速にそのギャップを埋めています。現代のLFPバッテリーは、750キロメートル以上の航続距離を実現しつつ、より安価で安全です。Contemporary Amperex Technologyのようなバッテリーメーカーもこれに対応し、2025年9月にはLFPの需要が前年比7％増加した一方、ニッケル系化学の成長はわずか1％にとどまりました。政策の逆転も、EVセクターの弱さを悪化させています。米国は2025年9月にEV税額控除を廃止し、Q4のEV販売はQ3と比べて46％急落しました。フォードは195億ドルの減損処理を行い、ハイブリッド車にシフトしてEVの野望を縮小しました。欧州連合は2035年の内燃機関禁止を撤回しました。これらの動きはエネルギー移行の勢いの減速を示しており、ニッケルを含むバッテリーメタルの需要に直接影響しています。## ニッケル価格予測：範囲内の年アナリストは2026年のニッケル価格予測に対して、限られた上昇余地しか見ていません。世界銀行は平均US$15,500と予測し、2027年にはUS$16,000にわずかに上昇すると見ています。INGは平均US$15,250と予測し、「現状のファンダメンタルズの下では、US$19,000超の水準を維持するのは unlikely（ありそうにない）」としています。供給が十分に引き締まり、意味のある価格上昇を促すには、予期せぬ混乱が発生するか、需要の成長がコンセンサス予測を大きく超えて加速する必要がありますが、どちらも低確率のシナリオです。インドネシア政府の新しい政策枠組み — 10％のロイヤルティからニッケル価格に応じて14〜18％の動的レートに移行し、採掘許可の有効期限を3年から1年に短縮 — は規制の不確実性を増しますが、2026年の供給と需要のバランスを大きく変えることはないでしょう。何ができるかと言えば、価格の動きに応じて生産を管理するためにジャカルタにより柔軟性を与えることです。ただし、アナリストは、新しい政策が市場を安定させるかどうかを見極めながら、積極的な削減には控えると示唆しています。インドネシアの供給が実質的に縮小するか、世界的なニッケル需要が回復するまでは — 現在の軌道では遠い未来の話に見えます — 2026年のニッケル価格予測は、主にさらなる下落を見込む投資家にとって制約と機会の両方をもたらすものとなるでしょう。生産者や強気派にとっては、忍耐が必要な見通しです。
ニッケル価格予測2026：なぜ市場は依然として弱気の支配下にあるのか
2026年のニッケル価格予測は厳しい見通しです。 2025年を通じて約US$15,000/メトリックトンで停滞した後、この金属は構造的な課題の交差点に直面しており、アナリストはこれが引き続きこれらの低迷レベル付近に留まると考えています。INGのコモディティストラテジスト、エワ・マンタイによると、価格はUS$16,000を上回るのに苦労し続け、年間の平均予測はUS$15,250となる見込みです — これは、西洋の採掘事業を支えるために必要なUS$20,000超のレベルとは大きく異なります。
なくならない供給過剰
ニッケルの苦境の中心には、インドネシアから発生する持続的な過剰供給問題があります。同国は世界の他の地域を合わせた以上のニッケルを生産しています。数字は衝撃的な状況を示しています：インドネシアのニッケル生産量は2019年の80万MTから2024年には220万MTに急増 — 約3倍の増加で、市場のダイナミクスを根本的に変えました。
この流入は2025年も続きました。2月、インドネシアは鉱石出量の割当を2億7100万湿式メトリックトンから2億9850万WMTに調整し、「供給圧力を軽減する」ことを目的としましたが、逆効果となりました。2025年11月までに、ロンドン金属取引所の在庫は254,364MTに膨れ上がり、年初の164,028MTから大きく増加しました。この蓄積により、ニッケル価格はUS$14,295に沈み込み、最も低コストのインドネシア製溶解炉の収益性も圧迫されました。
2026年に生産削減の可能性の噂 — インドネシア政府が約2億5000万MTに削減を検討していると報じられる — もあまり安心材料にはなりません。マンタイは、業界全体で調整された劇的な行動がなければ、そのような削減は基本的な要素を意味的に変える可能性は低いと強調しました。「世界市場は依然として余剰状態にあると予測されており、2026年には約261,000MTの余剰となる見込みです」と述べました。ロシアのノルニッケルも独自に、精製ニッケルの余剰が27万5,000MTに達すると予測しており、今後数年間の圧力が続くことを示唆しています。
需要の逆風が問題を深刻化させる
供給過剰は需要が堅調であれば管理可能ですが、そうではありません。ニッケルの主要な用途であるステンレス鋼の生産は、中国の建設セクターに大きく依存していますが、同セクターは急落しています。2024年と2025年の政府の介入にもかかわらず、中国の不動産販売は2025年11月だけで前年同月比36％減少し、全体の販売も最初の11か月で19％減少しています。ステンレス鋼が世界のニッケル消費の60％超を占めるため、この停滞は価格を直接抑制しています。
期待された救世主である電気自動車用バッテリー市場もまた、停滞しています。長年にわたり、ニッケル需要の増加は、エネルギー密度と航続距離の優れたニッケル-マンガン-コバルト（NMC）バッテリーがEV生産を支配すると期待されていました。しかし、リチウム鉄リン酸塩（LFP）化学が急速にそのギャップを埋めています。現代のLFPバッテリーは、750キロメートル以上の航続距離を実現しつつ、より安価で安全です。Contemporary Amperex Technologyのようなバッテリーメーカーもこれに対応し、2025年9月にはLFPの需要が前年比7％増加した一方、ニッケル系化学の成長はわずか1％にとどまりました。
政策の逆転も、EVセクターの弱さを悪化させています。米国は2025年9月にEV税額控除を廃止し、Q4のEV販売はQ3と比べて46％急落しました。フォードは195億ドルの減損処理を行い、ハイブリッド車にシフトしてEVの野望を縮小しました。欧州連合は2035年の内燃機関禁止を撤回しました。これらの動きはエネルギー移行の勢いの減速を示しており、ニッケルを含むバッテリーメタルの需要に直接影響しています。
ニッケル価格予測：範囲内の年
アナリストは2026年のニッケル価格予測に対して、限られた上昇余地しか見ていません。世界銀行は平均US$15,500と予測し、2027年にはUS$16,000にわずかに上昇すると見ています。INGは平均US$15,250と予測し、「現状のファンダメンタルズの下では、US$19,000超の水準を維持するのは unlikely（ありそうにない）」としています。供給が十分に引き締まり、意味のある価格上昇を促すには、予期せぬ混乱が発生するか、需要の成長がコンセンサス予測を大きく超えて加速する必要がありますが、どちらも低確率のシナリオです。
インドネシア政府の新しい政策枠組み — 10％のロイヤルティからニッケル価格に応じて14〜18％の動的レートに移行し、採掘許可の有効期限を3年から1年に短縮 — は規制の不確実性を増しますが、2026年の供給と需要のバランスを大きく変えることはないでしょう。何ができるかと言えば、価格の動きに応じて生産を管理するためにジャカルタにより柔軟性を与えることです。ただし、アナリストは、新しい政策が市場を安定させるかどうかを見極めながら、積極的な削減には控えると示唆しています。
インドネシアの供給が実質的に縮小するか、世界的なニッケル需要が回復するまでは — 現在の軌道では遠い未来の話に見えます — 2026年のニッケル価格予測は、主にさらなる下落を見込む投資家にとって制約と機会の両方をもたらすものとなるでしょう。生産者や強気派にとっては、忍耐が必要な見通しです。