年末の暗号市場では、いくつかの微妙な変化が起きており、多くの人はまだ気付いていません。

最近2ヶ月で現れたシグナルは注目に値します：ビットコインの長期保有者はついに5ヶ月連続の売却を停止し、一方でイーサリアムの巨大ホルダーは静かに大きな動きを見せています。これは単なるポジションの移動だけでなく、資金の流れや市場のリズムの潜在的な転換を反映しています。

**売り圧力はついに緩和されたが、反発はまだ**

7月から12月までに、保有期間が155日を超える長期保有者は1480万枚から1430万枚に減少しました。小さな減少に見えますが、これは何を意味するのでしょうか？連続的な売却の連鎖が完全に断たれたことを示しています。これは市場にとって良いシグナルです——空売りの売り圧力が減少していることを示しています。

しかし、油断は禁物です。同時期にビットコイン現物ETFはクリスマス週に7.82億ドル流出し、主要取引所のプレミアムは依然としてマイナスのままで、市場のセンチメントにはFUDが急増しています。つまり、状況は：売り圧力の緩和＝すぐに反発するわけではなく、空売りの勢いが衰えつつあることを示しているだけです。

**ETH巨大ホルダーの静かな戦略**

本当に興味深い動きはイーサリアムから来ています。12月26日以降、1000ETH以上を保有する大口投資家が積極的に買い増しを始め、短期間で12万ETHを吸収しました。これは約3.54億ドルの価値です。

さらに注目すべきは、これらの巨大ホルダーが現在流通しているETHの70%以上をコントロールしており、その比率はさらに上昇しています。これは何を意味するのでしょうか？賢明な資金が先回りしてポジションを取り始めており、市場はまだビットコインの下落が続くかどうかで議論しています。

**市場構造が静かに変わりつつある**

今年の市場のリズムを観察すると、重要な現象が見えてきます：10月にビットコインが12.6万に達した後、巨大ホルダーは大規模にポジションを手放し、その後市場は30%以上の調整を見せました。以前は「巨大ホルダーの動き＝底値のサイン」と言われてきましたが、今やルールが変わっています。

2025年に向けて、ETFや機関投資のクオンツ取引が市場の主導力となっています。これは、巨大ホルダーの買い増しがすぐに底打ちを意味しなくなり、より複雑な駆け引きの段階に入ったことを示しています——資金はゆっくりと吸収され、ある瞬間突然動き出すのです。市場はまるで「熊の皮をかぶった牛」のようになっています。

**データは何を示しているのか？**

総合的に見ると：ビットコインの売り圧力は緩和傾向にあり（これは好材料）、しかしETF資金は流出し続けており（これは逆風）、イーサリアムの巨大ホルダーは買い増しを続けており（これは強気材料）、市場のセンチメントは依然としてFUDに満ちています（これが主力の好む環境です）。

資金面と巨大ホルダーの動きから判断すると、イーサリアムはむしろ2026年のスタートに向けて意外な黒馬となる可能性があります。結局のところ、皆がビットコインに注目している間に、賢明な資金は静かに別のレースに乗り換えているのです。