2025年初頭からの資産パフォーマンスは多くの人々の期待を裏切りました。 1月20日のトランプ大統領の就任宣誓式を振り返ると、市場の実際の傾向と年初の一般的な見解はほとんど別物です。

興味深い比較があります。トランプの就任式当日に銀に1万ドル投資した場合、口座には4万1300ドルがあり、134%増加しています。 負けじと金も60%上昇しました。 そして、期待の高い暗号通貨はどうでしょうか? 開業日から現在に至るまで、全体的なリターンはマイナスで、市場センチメントは底を打ち、多くのファンドがこのような変動の激しい投機商品から撤退しています。

表面的には、これはかなり異常なことです。 トランプ政権はここ数ヶ月で多くの動きを行っており、SECの規制方針の調整、全国的なビットコイン準備金の設立発表、そしてGENIUS法案の推進などです。 これらはすべて暗号通貨分野にとって良いことですが、なぜ市場は期待通りに反応しないのでしょうか? 逆に、従来の貴金属は完全に手一杯なのでしょうか?

さらに深く見れば、その理由は理解しやすい。 世界の地政学的状況は依然として緊迫しており、ロシア・ウクライナ戦争は依然として資金を燃やし続け、中東問題は解決されておらず、貿易摩擦も激化しています。 トランプ政権の多くの国に関税を課す政策は、企業や投資家に実際のコスト圧力をかけています。 この環境では、人々の防御本能が活性化されます。 特に貴金属のような自然の安全資産は、自然に資金の安全な避難所となっています。

シルバーの演技は特に激しく、それには論理があります。 銀自体は多くの貴金属の採掘の副産物であり、生産の成長は限定的です。 同時に、半導体製造やグリーンエネルギーなどの新興産業における銀の需要は増加し続けています。これは紙の約束ではなく、実際のお金に対する産業の需要です。 供給側は行き詰まり、需要側は拡大しているため、価格が急騰するのは驚くことではありません。

ビットコインやその他の暗号資産はどうでしょうか? 彼らは本質的に未来に賭けているのです――新技術の話題、規制の改善、そして制度の導入に。 しかし、この不確実な時期に、このフォワードゲームの魅力は大きく減少しています。 市場は既知のリスクに対抗できるものを求めており、潜在的な利益のために新たな不確実性を受け入れるものではありません。

この観点から見ると、2025年前半の資本選択は実質的な変化を反映しています。世界秩序の明らかな変数が多かった時期に、実質価値のある資産が物語に基づく資産に勝利したのです。 銀の勝利は本質的に「仮想に対する物理的勝利」と「投機に対するヘッジ」の勝利です。 これは恒久的な傾向ではないかもしれませんが、少なくともマクロサイクルや地政学が支配的な状況では、現時点で市場が示している答えです。