ダイナミックな生産に基づく担保は、オンチェーン資産に取引手段としてだけでなく、ファイナンス属性を付与します。 保管とリスク管理の枠組みは、銀行が暗号資産を担保として受け入れるための核心的な論理です。 世界的な実験と機関投資家の探索が共存していますが、価格の変動性と規制の不確実性は依然として主要な課題です。2025年12月28日、ロシア最大の銀行であるスベルバンクは、ダイナミックに生成された暗号資産を担保に、ビットコイン採掘企業Intelion Dataにパイロットローンを発行し、ロシアの伝統的な銀行システム内でのオンチェーン資産信用化の初の実践を記録しました。 ASSETS ARE MORE THAN JUST DIGITAL TOKENS歴史的に、暗号資産は主流金融システムにおいて限定的な役割を果たしてきました。主に取引手段として利用され、投資家は価格の変動から利益を得るために売買を行ってきましたが、そのような資産は銀行が信用評価に必要とする測定可能で安定したキャッシュフローの特性を欠いていました。 スベルバンクのパイロットローンは、重要な変化をもたらします。静的なトークン保有に頼るのではなく、採掘作業によって生成されたダイナミックに生産されたビットコインを担保としています。採掘の成果は信用の裏付けとなり、担保を実際の経済活動と継続的な生産に直接結びつけます。 この構造は、オンチェーン資産を価格に左右される投機的な手段から、キャッシュフローに連動した信用請求権へと変革します。ビットコインの価格変動があっても、採掘出力はオンチェーン上で追跡、監査、測定可能なままです。この予測可能性は、収益生成と返済能力の可視性を重視する従来の銀行リスクモデルにより密接に一致します。 重要なのは、この進展は単なる製品革新ではなく、従来の貸付枠組みの拡張であることです。従来の担保は通常、固定資産や安定した営業収入で構成されていました。オンチェーン資産担保は、リアルタイムでダイナミックかつ透明な経済価値を導入し、銀行にリスク価格設定と信用評価の新たなツールを提供します。 図1：スベルバンクの暗号担保付融資パイロットのコアフレームワークと実行詳細 キャッシュフローと信用が定量化可能に銀行の融資判断の核心には、返済能力、担保の清算価値、リスクエクスポージャー管理の3つの変数があります。従来の資産は成熟した評価と清算システムの恩恵を受けていますが、価格変動性と運用の複雑さのためにオンチェーン資産は長い間除外されてきました。 しかし、特定の条件が満たされると、オンチェーン資産は徐々に銀行が受け入れ可能な信用属性を獲得できます。最初の条件は予測可能なキャッシュフローです。採掘企業は、過去の生産データ、ハッシュレートの予測、運用コストに基づいて生産量と収益を見積もることができます。 次に、監査可能な所有権です。オンチェーン記録は、収益の帰属に関する透明で検証可能な証拠を提供し、銀行は採掘報酬やプロトコル収益が借り手に属することを確認できます。第三に、管理可能な清算メカニズムです。保管と執行の仕組みを通じて、銀行はデフォルト時に担保を回収できるようにします。 スベルバンクのパイロットローンは、これらの原則に基づいて構築されており、オンチェーン資産の定量的な信用基盤を確立しています。価格変動に対する投機的なエクスポージャーとは異なり、この信用は実体のある追跡可能な経済活動から生じます。その結果、オンチェーン資産は銀行システムに認められる「貸出可能」なプロファイルを示し始めます。 図2：オンチェーン資産信用化の概念モデル 保管がセーフティネットを創造する銀行がオンチェーン資産を受け入れるかどうかは、最終的には保管とリスク管理に依存します。スベルバンクは独自の保管ソリューション、Rutokenを用いて担保資産を管理しています。このシステムは、ローン期間中に担保が自由に移動できないことを保証し、明確な監査証跡と執行可能な清算手続きを維持します。 この保管アプローチは、株式や債券などの従来の担保を管理する方法に似ており、分散型システムで一般的な自動清算メカニズムに頼るのではありません。保管により、銀行は資産の動きを正確に監視し、デフォルト時に回収手続きを実行し、規制要件を遵守できます。 リスク軽減を超えて、保管インフラはオンチェーン資産融資の基盤を形成します。標準化された保管ソリューションは、最終的に暗号資産を銀行のバランスシートに大規模に統合し、他の金融機関向けの再現可能な運用モデルを提供する可能性があります。 グローバルな銀行が試験を開始これはロシアの銀行システム内での初の試みですが、世界的な実践は、オンチェーン資産が伝統的な信用市場の境界に着実に近づいていることを示しています。2025年第3四半期時点で、Coinbaseのビットコイン担保ローン残高は10億ドルを超え、暗号担保付融資に対する機関投資家の強い需要を反映しています。 米国では、少なくとも6つの銀行が機関投資家向けにBTC担保ローンを提供しており、通常、貸出額の50%から70%の範囲の貸出比率を採用しています。これらの保守的なパラメータは、価格の変動リスクをバランスさせながら、暗号担保付信用商品を模索する銀行の努力を反映しています。 アジアでは、三菱UFJフィナンシャル・グループ(MUFG)が、機関投資家向けの暗号保管と融資サービスを拡大しており、保管資産はJPY 5000億を超えています。スイスやルクセンブルクなどの欧州の金融ハブは、デジタル資産の法的地位を明確化し、銀行がオンチェーン担保を保管し、法的に処理できるようにしています。 これらの事例は、オンチェーン資産信用化が金融システムの周辺から中心へと移行しつつあることを示しています。スベルバンクのパイロットは、このグローバルなトレンドに沿っており、ロシアの金融機関にとって貴重な運用上の洞察を提供します。 オンチェーン収益も資金調達可能採掘出力は出発点に過ぎません。資金調達の可能性を持つ他のオンチェーン資産には、ステーク・プルーフ(PoS)のステーキング収益、ノードが予測可能で監査可能な収入ストリームを生成するもの、プロトコル活動からの追跡可能なキャッシュフローを提供する分散型取引所の手数料収入、そして二次市場取引から得られるNFTロイヤリティ収入があります。 2025年第3四半期までに、DeFiの担保付債務の総額は約410億ドルに達し、前年比37％の成長を示し、中央集権プラットフォームが大きな割合を占めています。この成長は、オンチェーン信用商品に対する市場の認識の高まりを反映し、投機を超えたブロックチェーンベースの経済活動の資金調達潜在力を裏付けています。 リスク管理と規制の明確化の二重の進展オンチェーン資産の信用化には大きな潜在力がありますが、価格の変動性が最大のリスクです。急激な変動は連鎖的な清算を引き起こし、ローンポートフォリオの安定性を損なう可能性があります。また、評価と監査の枠組みは未だ十分に標準化されておらず、銀行レベルのリスク管理のハードルを上げています。これらのリスクを軽減するために、銀行は従来の資産よりも低い貸出比率を適用し、自動清算閾値を設定し、市場の深さと流動性に基づいて融資モデルを動的に調整しています。スベルバンクのパイロットは、これらの枠組みの一部をすでに採用しており、オンチェーン資産の融資が制御されたリスク環境内で可能であることを示していますが、さらなる最適化が必要です。 同時に、規制の明確化は長期的な持続可能性の前提条件です。スベルバンクの経営陣は、このローンはパイロットプログラムであり、中央銀行と密接に連携して規制枠組みを洗練させていると強調しています。主要な課題は、担保資産の法的地位、清算メカニズムの執行性、資本要件の遵守、資産の保管と顧客保護です。明確な制度的支援なしには、意欲的な銀行でさえ、そのような商品を持続的に拡大するのは困難です。 全体として、オンチェーン資産の信用化は段階的な軌跡をたどります。最初のパイロットは運用プロセスとリスク管理を検証し、その後規制枠組みが基準と境界を定め、最終的に融資商品は銀行システム全体に拡大し、法人や個人向けに展開されます。この進展は、価格変動ではなく予測可能なキャッシュフローに基づく信用の本格的な実現を示し、保管とリスク管理が銀行参加の基盤となり、規制の調整が長期的な持続性を保証します。続きを読む：JPMDとMONYが銀行資金をオンチェーンに移行RWAトークン化：実世界資産がオンチェーンに移行する方法〈オンチェーン資産が銀行融資に進出：信用化の実践的境界〉この記事は最初に《CoinRank》で公開されました。
オンチェーン資産が銀行融資に参入：信用化の実践的境界
ダイナミックな生産に基づく担保は、オンチェーン資産に取引手段としてだけでなく、ファイナンス属性を付与します。
保管とリスク管理の枠組みは、銀行が暗号資産を担保として受け入れるための核心的な論理です。
世界的な実験と機関投資家の探索が共存していますが、価格の変動性と規制の不確実性は依然として主要な課題です。
2025年12月28日、ロシア最大の銀行であるスベルバンクは、ダイナミックに生成された暗号資産を担保に、ビットコイン採掘企業Intelion Dataにパイロットローンを発行し、ロシアの伝統的な銀行システム内でのオンチェーン資産信用化の初の実践を記録しました。
ASSETS ARE MORE THAN JUST DIGITAL TOKENS
歴史的に、暗号資産は主流金融システムにおいて限定的な役割を果たしてきました。主に取引手段として利用され、投資家は価格の変動から利益を得るために売買を行ってきましたが、そのような資産は銀行が信用評価に必要とする測定可能で安定したキャッシュフローの特性を欠いていました。
スベルバンクのパイロットローンは、重要な変化をもたらします。静的なトークン保有に頼るのではなく、採掘作業によって生成されたダイナミックに生産されたビットコインを担保としています。採掘の成果は信用の裏付けとなり、担保を実際の経済活動と継続的な生産に直接結びつけます。
この構造は、オンチェーン資産を価格に左右される投機的な手段から、キャッシュフローに連動した信用請求権へと変革します。ビットコインの価格変動があっても、採掘出力はオンチェーン上で追跡、監査、測定可能なままです。この予測可能性は、収益生成と返済能力の可視性を重視する従来の銀行リスクモデルにより密接に一致します。
重要なのは、この進展は単なる製品革新ではなく、従来の貸付枠組みの拡張であることです。従来の担保は通常、固定資産や安定した営業収入で構成されていました。オンチェーン資産担保は、リアルタイムでダイナミックかつ透明な経済価値を導入し、銀行にリスク価格設定と信用評価の新たなツールを提供します。
図1：スベルバンクの暗号担保付融資パイロットのコアフレームワークと実行詳細
キャッシュフローと信用が定量化可能に
銀行の融資判断の核心には、返済能力、担保の清算価値、リスクエクスポージャー管理の3つの変数があります。従来の資産は成熟した評価と清算システムの恩恵を受けていますが、価格変動性と運用の複雑さのためにオンチェーン資産は長い間除外されてきました。
しかし、特定の条件が満たされると、オンチェーン資産は徐々に銀行が受け入れ可能な信用属性を獲得できます。最初の条件は予測可能なキャッシュフローです。採掘企業は、過去の生産データ、ハッシュレートの予測、運用コストに基づいて生産量と収益を見積もることができます。
次に、監査可能な所有権です。オンチェーン記録は、収益の帰属に関する透明で検証可能な証拠を提供し、銀行は採掘報酬やプロトコル収益が借り手に属することを確認できます。第三に、管理可能な清算メカニズムです。保管と執行の仕組みを通じて、銀行はデフォルト時に担保を回収できるようにします。
スベルバンクのパイロットローンは、これらの原則に基づいて構築されており、オンチェーン資産の定量的な信用基盤を確立しています。価格変動に対する投機的なエクスポージャーとは異なり、この信用は実体のある追跡可能な経済活動から生じます。その結果、オンチェーン資産は銀行システムに認められる「貸出可能」なプロファイルを示し始めます。
図2：オンチェーン資産信用化の概念モデル
保管がセーフティネットを創造する
銀行がオンチェーン資産を受け入れるかどうかは、最終的には保管とリスク管理に依存します。スベルバンクは独自の保管ソリューション、Rutokenを用いて担保資産を管理しています。このシステムは、ローン期間中に担保が自由に移動できないことを保証し、明確な監査証跡と執行可能な清算手続きを維持します。
この保管アプローチは、株式や債券などの従来の担保を管理する方法に似ており、分散型システムで一般的な自動清算メカニズムに頼るのではありません。保管により、銀行は資産の動きを正確に監視し、デフォルト時に回収手続きを実行し、規制要件を遵守できます。
リスク軽減を超えて、保管インフラはオンチェーン資産融資の基盤を形成します。標準化された保管ソリューションは、最終的に暗号資産を銀行のバランスシートに大規模に統合し、他の金融機関向けの再現可能な運用モデルを提供する可能性があります。
グローバルな銀行が試験を開始
これはロシアの銀行システム内での初の試みですが、世界的な実践は、オンチェーン資産が伝統的な信用市場の境界に着実に近づいていることを示しています。2025年第3四半期時点で、Coinbaseのビットコイン担保ローン残高は10億ドルを超え、暗号担保付融資に対する機関投資家の強い需要を反映しています。
米国では、少なくとも6つの銀行が機関投資家向けにBTC担保ローンを提供しており、通常、貸出額の50%から70%の範囲の貸出比率を採用しています。これらの保守的なパラメータは、価格の変動リスクをバランスさせながら、暗号担保付信用商品を模索する銀行の努力を反映しています。
アジアでは、三菱UFJフィナンシャル・グループ(MUFG)が、機関投資家向けの暗号保管と融資サービスを拡大しており、保管資産はJPY 5000億を超えています。スイスやルクセンブルクなどの欧州の金融ハブは、デジタル資産の法的地位を明確化し、銀行がオンチェーン担保を保管し、法的に処理できるようにしています。
これらの事例は、オンチェーン資産信用化が金融システムの周辺から中心へと移行しつつあることを示しています。スベルバンクのパイロットは、このグローバルなトレンドに沿っており、ロシアの金融機関にとって貴重な運用上の洞察を提供します。
オンチェーン収益も資金調達可能
採掘出力は出発点に過ぎません。資金調達の可能性を持つ他のオンチェーン資産には、ステーク・プルーフ(PoS)のステーキング収益、ノードが予測可能で監査可能な収入ストリームを生成するもの、プロトコル活動からの追跡可能なキャッシュフローを提供する分散型取引所の手数料収入、そして二次市場取引から得られるNFTロイヤリティ収入があります。
2025年第3四半期までに、DeFiの担保付債務の総額は約410億ドルに達し、前年比37％の成長を示し、中央集権プラットフォームが大きな割合を占めています。この成長は、オンチェーン信用商品に対する市場の認識の高まりを反映し、投機を超えたブロックチェーンベースの経済活動の資金調達潜在力を裏付けています。
リスク管理と規制の明確化の二重の進展
オンチェーン資産の信用化には大きな潜在力がありますが、価格の変動性が最大のリスクです。急激な変動は連鎖的な清算を引き起こし、ローンポートフォリオの安定性を損なう可能性があります。また、評価と監査の枠組みは未だ十分に標準化されておらず、銀行レベルのリスク管理のハードルを上げています。これらのリスクを軽減するために、銀行は従来の資産よりも低い貸出比率を適用し、自動清算閾値を設定し、市場の深さと流動性に基づいて融資モデルを動的に調整しています。スベルバンクのパイロットは、これらの枠組みの一部をすでに採用しており、オンチェーン資産の融資が制御されたリスク環境内で可能であることを示していますが、さらなる最適化が必要です。
同時に、規制の明確化は長期的な持続可能性の前提条件です。スベルバンクの経営陣は、このローンはパイロットプログラムであり、中央銀行と密接に連携して規制枠組みを洗練させていると強調しています。主要な課題は、担保資産の法的地位、清算メカニズムの執行性、資本要件の遵守、資産の保管と顧客保護です。明確な制度的支援なしには、意欲的な銀行でさえ、そのような商品を持続的に拡大するのは困難です。
全体として、オンチェーン資産の信用化は段階的な軌跡をたどります。最初のパイロットは運用プロセスとリスク管理を検証し、その後規制枠組みが基準と境界を定め、最終的に融資商品は銀行システム全体に拡大し、法人や個人向けに展開されます。この進展は、価格変動ではなく予測可能なキャッシュフローに基づく信用の本格的な実現を示し、保管とリスク管理が銀行参加の基盤となり、規制の調整が長期的な持続性を保証します。
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JPMDとMONYが銀行資金をオンチェーンに移行
RWAトークン化：実世界資産がオンチェーンに移行する方法
〈オンチェーン資産が銀行融資に進出：信用化の実践的境界〉この記事は最初に《CoinRank》で公開されました。