貴金属は今日また崩れた。上海金2602は984.84元/克で取引終了、1日で3.11%の暴落；上海銀2602はさらにひどく、18140元/千克まで下落し、下落幅は直接3.96%に達した。見た目は突如としているようだが、実は早くから兆候はあった。

12月以降、金銀は激しく上昇し、特に白銀はこの波に乗ったが、この上昇幅はすでにファンダメンタルから乖離している。本当の推進力は？現物の逼迫と在庫の底打ち、そして強制清算の市場だ。こうした資金の押し上げによる相場には、もともと調整の地雷が埋まっている。

引火点となる引き金が来た——複数の弱材料が同時に襲いかかる。まず、米連邦準備制度の姿勢が変わったことだ。市場は2026年の米連邦準備制度の大幅利下げ継続を疑い始めている。米経済指標の安定と原材料価格の高騰によるインフレ圧力は、米連邦準備制度の利下げ余地を制限するだろう。次に、ブルームバーグ商品指数（BCOM）は1月8日に年度のウェイト調整を行う。過去3年間、金と白銀のパフォーマンスが非常に目立ち、ウェイト超過が早くも問題となっている。この調整は金銀の短期的な動きを確実に抑制するだろう。

今後を見据えると？金はドルの代替品としての長期的な論理は依然として有効で、中期的には堅調を期待できる。しかし、白銀は注意が必要だ——現物不足で史上最高値を記録した一方、ボラティリティも急増している。取引においては、厳格にポジションを管理し、ストップロスを設定し、高値での震荡時に資金が大きく撤退しないよう警戒しなければならない。