#ETF与衍生品 今日、LighterとHyperliquidの比較議論を見て、多くの考えが刺激されました。両プロジェクトは異なるアプローチでオンチェーンデリバティブの未来を再定義しようとしていますが、その道筋は大きく異なります。

Lighterの0手数料モデルは一見攻撃的に見えますが、実際には「お金と時間を交換する」賢い選択です——プロのトレーダーは低遅延に対して支払い、個人投資家は微小な遅延下で非常に低コストを享受します。この非対称な設計はむしろ実市場により適合しています。一方、Hyperliquidの取引量に応じた階層化は、本質的にCEXの古いやり方を繰り返しているに過ぎません。

さらに私を興奮させたのはLighterの技術アーキテクチャです。Ethereum Layer 2として、メインネットの信頼仮定を直接継承でき、サードパーティのクロスチェーンブリッジに依存しません。特に、「ブリッジ不要のクロスチェーン」汎用保証金システムは、ユーザーがメインネット上でstETHのステーキング収益を稼ぎながら、それを担保としてコントラクトを開くことを可能にします——この資本効率の積み重ねは、DeFiレゴの究極の体現とも言えます。

HyperliquidのHIP-3による分散化はエコシステムを刺激しましたが、流動性の断片化の問題も致命的です。それに比べて、Lighterの単一の統一アーキテクチャとプライバシー保護は、機関投資家の資金を惹きつける力が明らかに強いです。

もちろん、TGE後の試練こそ本当の鍵です——「掘って提げて売る」の呪縛を破り、有機的な成長を実現できるかどうかが、現状を揺るがすことができるかを決めます。でも、このPerp DEXとCEXの対決の大舞台には大いに期待しており、私たちがオンチェーン金融がマイナーから主流へと向かう重要な瞬間を目撃していると感じています。