#美国证券交易委员会代币化股票交易方案 【算力创新高、採掘者は損をしている——これは偶然ではない】

ビットコインのマイニングには今、非常に歪んだ現象が起きている。

算力が急増し、マイニングマシンが安売りされているように見えるが、実際には採掘者は血を流している。

まず数字を見てみよう。2025年8月、ビットコインの全ネットワーク算力は初めて1 ZH/sを突破し、12月には1.1 ZH/s程度に安定した。直感的に言えば——世界の算力ネットワークは毎秒110億億回のハッシュ計算を行っている。ネットワークはますます安全になり、競争も激化している。

しかし、ここに問題が生じている。

マイニングマシンの価格は$3/TH/sまで下落しているが、これは一見お得なチャンスのように見える。しかし、採掘者の一日あたりの収益はすでに40ドル以下に落ちており、このラインは彼らにとって死のラインだ。どんなに安いマシンを買っても、設置すれば損をすることになる。

採掘者の生活がどうなっているかを測る指標は一つだけ——ハッシュ価格だ。今は$35-38/PH/日しかない。業界の公認の損益分岐点は$40だ。言い換えれば、電力1度あたりのコストで取引所のマイニングを行いながら、自分たちは損をしている状態だ。

なぜこうなるのか？技術の問題ではなく、構造の問題だ。新しいマイニングマシンは次々と登場し、古いマシンはまだ完全に退場していない。エネルギーコストと設備の減価償却の圧力が同時に採掘者の頭上に降りかかっている。結果は：ネットワークはますます安全になっているが、採掘者の生活はますます厳しくなっている。

だから、本当に注目すべきは、算力がどれだけ上昇し続けるかではなく——次に採掘者がどのように市場から退出していくかだ。これが次の相場の始まりとなることが多い。