オンチェーンの最新データは、暗号市場が分配や構造的崩壊ではなく、明確なリセットと再蓄積の段階にあることを示しています。UTXO年齢帯別の実現時価総額は、(6ヶ月未満)の短期UTXOが大きく増加していることを示しており、多くのBTCが高値で買われ、「価格ロック」されていることを示唆しています。これは、新たな資本が高いコストベースを受け入れ、市場から退出するのではなく、保持し続けていることを意味します。同時に、1年以上の中長期保有者層は(1年以上)、構造的に安定しており、長期保有者からの大規模な売却の兆候は見られません—これは通常、真のサイクルトップでのみ現れる行動です。

約85,000 USDの価格帯周辺の詳細な実現時価総額分布は、この見解をさらに強化します。なぜなら、実現価値の大部分が数週間から1年未満のUTXOに集中しているからです。これは、現在の売り圧力がスマートマネーの退出によるものではなく、投資家グループ間の短期的なセンチメントやポジションの再配分によるものであることを示しています。5年以上経過したUTXOはほとんど変化しておらず、長期的な確信が継続していることを反映しています。

オンチェーンのヒートマップは、売り圧力が局所化されて短命であることを示しており、ほとんどの時間、市場は中立からややポジティブな状態を維持しています。この構造は、過去の蓄積フェーズに非常に似ており、市場は急激な心理的揺さぶりを経験しながらも、基礎的なファンダメンタルズを損なうことなく推移してきました。最近の価格下落は、主にセンチメント、レバレッジの解消、一時的なパニックによるものであり、インフラや長期資本フローの悪化によるものではありません。

総合すると、オンチェーンデータは、市場がサイクルの終焉段階に入っていることを明確に示していません。むしろ、これは信頼の浄化の期間であり、弱い手が排除される一方で、大規模な長期資本が次の拡大フェーズに備えて蓄積を続けている状態です。これは短期的な利益追求の瞬間ではなく、ファンダメンタルズが強固な資産を中長期的な視野で選択的に蓄積する重要なタイミングです。