2025年最後の取引日、ビットコインは予想された高騰を見せませんでした。むしろ、84000ドルから90000ドルの比較的狭い範囲内で何度も揉み合い、現在の価格は86500ドルから87500ドルの間を行ったり来たりしています。ここ数日の相場は特に面白いもので、取引量も大きくなく、価格変動も控えめ、方向性もはっきりしない—典型的な「休暇相場」の様子です。要するに、市場はまだ決断を下しておらず、下押しの力と上昇の潜在力が隠されている状態です。

**圧力に直面し、ビットコインは苦戦**

この上昇しにくい状況の背後には、いくつかの明確な「壁」が存在します。

まずは90000ドルという価格です。これは心理的および技術的な二重の防衛線となっており、今年少なくとも6回突破されましたが、そのたびに押し戻されています。さらに、最近1週間で米国の現物ビットコインETFから約7.8億ドルの資金流出があり、この売り圧力が反発の余地を直接抑えています。

次に、世界の主要資産の全体的な動きもあまり良くありません。テクノロジー株や貴金属といったホットなセクターは最近調整局面に入り、リスク志向は明らかに冷え込んでいます。ビットコインは典型的な「ハイベータ」資産（感応度が高く、変動が大きい）として、この全面的な冷え込みから逃れることはできません。

もう一つの見えない圧力は政策面です。トランプ政権がFRBのリーダーシップを調整する可能性についての噂が、市場に今後数ヶ月の流動性環境への懸念をもたらしています。多くの資金は年末までに撤退し、様子見を優先しており、チャンスを逃すことを恐れてリスクを回避しています。

**しかし、転機もひそかに訪れているかもしれません**

面白いことに、オンチェーンの実際の保有データを見ると、悲観的なムードは長期投資家には広がっていません。「Holder Net Position Change」指標は最近、再び蓄積モードを開始しており、大口や機関投資家が押し目買いをしていることを示しています—彼らは本気の資金を投じて投票しているのです。この兆候は、底値が比較的固まってきたことを示唆しています。

マクロ的には、米連邦準備制度の利下げサイクルの可能性、機関の資産配分の必要性、ビットコインのヘッジ資産としての魅力といった長期的な要因も依然として作用しています。短期的な変動は市場心理の揺れに過ぎず、真に方向性を決めるのはファンダメンタルズです。

総じて言えば、今のビットコインはまるで十字路に立っているかのようです。下にはサポート（機関の買い支え、流動性の底）、上には圧力（技術的抵抗、資金の逃避）が存在します。どちらに動くかは、市場からのシグナルを待つしかありません。