深夜に市場の動きで目を覚ましたとき、また市場が暴落したと思った。ところがニュースを見ると—日本はちょうど29.6兆円の国債規模を発表し、歴史的な最高記録を更新した。この数字が世界的な背景の中で何を意味するのか？日本の国債はすでにGDPの260%に達しており、間違いなく世界一だ。

直感的な例えを使えば：年収100万円の家庭が、既に260万円の借金を抱え、さらに借金を続けて問題を解決しようとしている状態だ。この論理はどの経済主体にも通用しないが、世界の中央銀行は集団的に見て見ぬふりをしているようだ。

私はこの界隈で8年も揉まれてきた。緩和サイクルの波を見てきたし、何度も通貨発行による市場救済の手口を目にしてきた。正直に言えば、今回の日本の操作は救命薬ではなく、火に油を注ぐようなものだ。

問題の核心は：過去30年の世界経済の根底にあった論理がすでに完全に崩壊していることだ。「中央銀行の通貨発行と債務駆動の成長」という道は、もう行き詰まっている。通貨を刷って経済の表面的なデータを維持しようとするほど、刷り出されたお金には実体的な価値の支えがなく、最終的に負担を負うのはいつも普通の人々だ—インフレが購買力を蝕み、貯蓄が価値を失い、富が縮小していく。

だからこそ、ますます多くの人が暗号資産に目を向けている。私たちが特定のコインが天に昇ると信じているからではなく、現実を見抜いているからだ：未来の真の富は、中央銀行の印刷機から自然に生まれるものではなく、実際の合意、エコシステムの構築、価値創造から生まれる。ビットコインやイーサリアムのようなネットワークは、その価値がコミュニティの合意とネットワーク効果の蓄積に基づいており、これはどんな中央銀行の政策も変えることができないものだ。

日本、アメリカ、ヨーロッパの中央銀行はまだ古いやり方を続けているが、そのゲームのルールはすでに変わってしまった。