日本の中央銀行、さらなる金利引き上げに向けて市場を準備

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内部の議論では、複数の政策立案者がインフレに対して金利がどれだけ遅れているかに対して、次第に不快感を強めていることが示されている。

一部は、借入コストをあまりに低く保つことは、円のさらなる弱体化と経済全体にわたる価格圧力の固定化を危険にさらすと警告している。彼らの見解では、現在の政策と「ニュートラル」設定との間のギャップは、追加の動きを正当化するのに十分に広く、数か月おきに調整される可能性がある。

重要なポイント

• 日銀関係者は、数か月ごとに金利引き上げを継続することを支持
• 円安と粘り強いインフレが緊急性を高めている
• 政府は引き締めを支持するが、企業への影響には慎重さを求めている

日本の超低金利時代は、決定的な転換に近づいている。日本銀行内部では、政策立案者たちが12月の利上げは一時的な調整ではなく、より広範な金融引き締めへのシフトの一環であることをますます示唆している。

金利が再び上昇すべきかどうかを議論するよりも、今や議論の焦点はどのくらい頻繁に引き上げを行うべきかに移っている。一部の関係者は、日本の金利はインフレを抑制するレベルからは大きく乖離しており、特に物価上昇を考慮すると、待ちすぎるリスクがあると主張している。彼らの見解では、あまり長く待つと、インフレ期待が硬化する恐れがある。

通貨の弱さも緊急性を高めている。複数の政策立案者は、円の脆弱性を、借入コストが経済状況と一致していない証拠と指摘した。インフレと政策金利の間に長期間ギャップが続くと、価格圧力が悪化し、長期債市場の安定性を損なう可能性があると警告した。

それでも、積極的な路線に賛成しない意見もある。より慎重な立場のグループは、ニュートラルな金利の定義が難しいことや、世界的な金融状況が流動的であることを指摘し、柔軟性を求めている。彼らは、固定された引き締めスケジュールに固執するのではなく、経済データを綿密に監視することを重視している。

日本の国内の回復力に対する信頼は高まっているようだ。政策立案者たちは、堅調な賃金上昇と政府支出によって、経済が高金利を吸収できるとの楽観的な見方を示した。一方、インフレは一時的ではなく持続的と見なされるようになっており、企業の価格設定行動の構造的変化や円の継続的な弱さによって促進されている。

会議に出席した政府関係者は、12月の利上げに反対しなかったことから、中央銀行の方針と政治的な一致を示している。ただし、関係者は、借入コストの上昇に伴い、企業の投資や収益性を綿密に監視する必要があると警告した。

議論の要点は明白だ：日本はもはや超低金利からの出口を議論しているのではなく、正常化のスピードを議論している。