銀市場で非常に深刻な出来事が起きましたが、ほとんど誰も気づいていません。

これは通常の需給の問題ではありません。

これはデリバティブ、レバレッジ、システムのストレスに関する問題です。

主要なグローバル銀行の一つであり、銀先物市場の最大手の一つが、銀のポジションに対するマージンコールを満たせなかったと報告されています。

そのポジションはその後、清算されました。

これは大きな問題です。

この銀行は小さなトレーダーではありません。
貴金属デリバティブの最大手の一つです。

これほど大きなプレイヤーがマージンコールに失敗するときは、システム内部のストレスを意味し、単なる悪い取引だけではありません。

これが起きた直後に、連邦準備制度（Fed）が介入しました。

Fedはリポ操作を通じて流動性を追加し、以前の約$17 十億ドルの注入に加えて、システムの安定化とさらなる損害の防止を図りました。

これは銀のトレーダーのために行われたのではありません。
金融インフラを守るための措置です。

次の動きが続きました。

CMEは銀先物のマージン要件を引き上げました。

初期証拠金は約22,000ドルから25,000ドルに跳ね上がりました。

これにより、レバレッジをかけた銀のポジションを持つコストが上昇します。

これは重要です。なぜなら、マージンの引き上げは売り圧力を生むからです。

マージンが上昇すると：
• トレーダーはより多くの担保を差し入れる必要が出る
• レバレッジをかけたプレイヤーはポジションを縮小または閉じる
• 売り圧力が増加する

これは新しいことではありません。

1980年と2011年に、CMEが積極的にマージンを引き上げた直後に銀は大きなピークを迎えました。

その引き上げはロングポジションの大量清算を引き起こし、パラボリックな上昇を終わらせました。

今回のマージン引き上げはまだ小規模です。
しかし、パターンは馴染み深いものです。

次に大きな問題を見てみましょう。

紙の銀市場と実物の銀市場は完全に切り離されています。

1オンスの実物銀に対して、約350オンスの紙の請求権が先物やデリバティブに結びついています。

これらすべての請求権を実際の金属で決済することは不可能です。

この極端なレバレッジにより、大手機関は紙を使って価格を押し上げることができ、実物の銀は必要ありません。

これが操作が可能な理由です。

銀価格が自由に上昇した場合：
• より多くの人が実物の引き渡しを求める
• 不足が明らかになる
• 紙市場への信頼が崩れる

その代わりに、価格は押し下げられています。

銀が下落すると：
• 小売の関心が消える
• 注目が他の場所へ移る
• 実物の引き渡しへの圧力が減る

これにより、大手プレイヤーはリスクを静かに管理できます。

今のリスクは次に何が起きるかです。

銀が再び上昇し、CMEがさらに積極的なマージン引き上げを行えば、歴史は可能なブローオフトップを示唆しています。

それは次のように見えるでしょう：
• 速いパラボリックな上昇
• 極端な一般の関心
• 急激なマージン引き上げ
• 激しい清算
• 長期的なピーク

これは過去のサイクルでまさに起きたことです。

そして、ここに暗号資産が関係してきます。

銀がブローオフを経て冷え込むと、資本は消えません。

次の市場を探します。

歴史的に、ハードアセットの取引が終わると、流動性は回転します。

その回転は、特に銀の投機がピークに達し、注目がシフトするときに、ビットコインやアルトコインに利益をもたらす可能性があります。