2025 年末までに、マイケル・セラー率いる Strategy は依然として世界最大のビットコイン保有上場企業です。最新の動きは、12 月末に再び約 1.09 億ドルを投資し、約 8.8 万ドルの単価で 1,229 枚のビットコインを購入し、その積極的な増持スタイルを継続しています。

保有規模は既に驚異的な水準に達しています。現在、この企業の総保有量は約 67.2 万枚の BTC であり、累計投資コストは 504 億ドルを超え、平均保有コストは約 74,997 ドルです。現時点の市場価格で計算すると、保有するデジタル資産の総時価総額は 585 億ドルに迫っています。
その核心的なロジックは「資本市場プラットフォーム」へと進化しています。Strategy は、ビットコイン純資産に対して高いプレミアムをつけた自社株価を巧みに利用し、高頻度の株式発行（ATM 計画）や転換社債の発行を通じて資金を調達し、その後ビットコインを買い増すという戦略を展開しています。この戦略の本質は、資本市場のツールを利用して「1株あたりの含有ビットコイン量」を絶えず押し上げることにあります。
会計基準の変更も追い風となっています。2025 年の新基準が全面的に施行されることで、ビットコインの公正価値変動を直接純利益に計上できるようになり、Strategy の財務報告は非常に輝きを増し、S&P 500 などの主要指数に組み入れられることや、より多くのパッシブ資金を引きつける道を開いています。
これは単なる投資にとどまらず、金融のパラダイムシフトでもあります。セラーはビットコインを「壊れないデジタル資本」と信じており、高いレバレッジと極めて低い時間嗜好を通じて、Strategy をビットコイン時代の「デジタル中央銀行」へと構築しようとしています。市場はそのレバレッジリスクについて依然として議論していますが、その先駆的なバランスシートの改革はビジネス史の名作となっています。
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