出典：Coindoo
オリジナルタイトル：Crypto Treasury Firms Face a Harsh Reality Check Heading Into 2026
オリジナルリンク：https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/
かつて止められないと思われた暗号資産のピーク時のモデルは、今や明らかな緊張の兆候を示しています。デジタル資産のトレジャリー(DAT)企業は、かつてウォール街と暗号露出の間の単純な橋と見なされていましたが、2026年に向けて評価額の縮小、競争の激化、投資家の忍耐の薄れに直面しています。
暗号通貨財務会社は2026年に向けて厳しい現実に直面しています
出典：Coindoo オリジナルタイトル：Crypto Treasury Firms Face a Harsh Reality Check Heading Into 2026 オリジナルリンク：https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ かつて止められないと思われた暗号資産のピーク時のモデルは、今や明らかな緊張の兆候を示しています。デジタル資産のトレジャリー(DAT)企業は、かつてウォール街と暗号露出の間の単純な橋と見なされていましたが、2026年に向けて評価額の縮小、競争の激化、投資家の忍耐の薄れに直面しています。
過去1年で、公開企業の多くが暗号の代理としてのポジションを急ぎ、ビットコインやその他の主要トークンを積み重ねたバランスシートを構築しました。最初はこの戦略は成功しました。暗号価格が急騰すると、株価も追随しました。しかし、市場が冷え込むと、多くのこれらの企業はコインを保有するだけでは市場キャップを正当化できないことに気づきました。
重要なポイント
モメンタム取引から生存テストへ
このセクターは、シェイクアウト段階に入っています。多くのDATは、上昇市場向けに構築されており、価格が停滞または下落したときにどのように運営されるかについてほとんど考えられていません。その結果、投資家はこれらの企業が受動的な露出以上の価値を提供しているかどうかを疑問視しています。
最大の弱点は、企業の評価額とバランスシート上の暗号資産の純資産価値とのギャップです。これは市場が注視する指標です。そのプレミアムが消えると、ビジネスの正当性は急速に崩れます。小規模またはより変動性の高い資産に焦点を当てるトレジャリー企業は最初にその圧力を感じると予想されますが、主要トークンに焦点を当てる企業も免れません。
暗号資産の保有だけでは不十分
業界全体の経営幹部は、存続するDATは最初の波とは大きく異なる姿になると一致しています。単にビットコインを蓄積するだけで成長が保証されるという考えは、すでに否定されています。トレジャリーをブランド化ツールとして扱い、金融システムとしてではなく、資産を売却して運営コストを賄わざるを得なかった企業もあります。
一方、利回り戦略、流動性管理、またはオンチェーンの金融ツールを取り入れた企業は、より耐性を示しています。これらのモデルは、暗号資産を単なる遊休担保ではなく、引き出し時にも収益を生み出す生産的な資本と見なしています。
伝統的金融が基準を引き上げる
もう一つの課題は、上場投資信託（ETF）からの競争です。スポット暗号ETFは、規制された露出、透明性、場合によっては利回りを提供しており、多くの投資家にとってよりクリーンな選択肢となっています。その変化は、DATに対して、投資家がなぜETFティッカーよりも企業のバランスシートを選ぶべきかを正当化する圧力をかけています。
トレジャリー企業は、より金融機関のように運営を始める必要があります。明確な配分ルール、監査、コンプライアンス基準、伝統的な金融インフラとの連携です。その変化なしには、DATは同じ露出をより少ないリスクで提供する製品に押し出される危険があります。
先行きの薄い市場
暗号市場が成熟するにつれ、緩やかに構成されたトレジャリー戦略に対する耐性は薄れつつあります。残るのは、規律ある財務管理、明確な収益モデル、そして機関レベルの運営を持つ企業だけが生き残る可能性が高い、より厳しい環境です。
次の年は、誰が最も多くの暗号を保有しているかよりも、誰がそれを管理できるかに焦点が移るでしょう。