最近この相場、本当に人を振り回すね。

ビットコインは10月の12.6万ドルの高値から一気に8.7万ドルまで下落し、短期間で30%以上の下落を記録。今回の下落でレバレッジ爆破は10億ドル近くに達し、市場は一片混乱。逆に金銀などの古典的資産は最近じわじわと上昇し、多くの伝統的な機関が「ビットコインはもうダメだ、やっぱり金が堅実だ」と叫び始めている。恐怖指数は一時極度恐怖レベルに急上昇し、個人投資家の群れは悲鳴を上げ、多くの人が掴み損ねて損切りして逃げ出した。

しかし、この下落局面は本当にファンダメンタルズの崩壊なのか？私はそうは思わない。

**下落のロジックは実はかなり明確**

今回の調整は要するに、マクロの流動性引き締めと内部レバレッジの高まりという二重の打撃によるものだ。日本銀行の利上げ期待が浮上し、米連邦準備制度の利下げスケジュールも後ろ倒しになり、世界的にドル高が進行。リスク資産は自然と最初に売られる対象となる。さらに、10月の190億ドル規模のレバレッジ清算の余波も完全には収まっておらず、市場の構造自体が脆弱で、ちょっとした風や草の動きで連鎖的に爆破売りが起きやすい状態だ。

ただし、ここで注目すべきは——機関投資家はこの下落局面で大規模に撤退していない点だ。むしろ、逆に一部の主権基金は安値で買い増しを始めている。ETFから資金流出はあるものの、XRPやETHのETFは継続的に純流入を続けている。これは何を示す？資金は暗号資産から逃げているわけではなく、むしろポートフォリオの調整をしている段階だ。構造は変わりつつあるが、全体のトレンドの方向性は変わっていない。

**アルトコインの動きは見抜く必要がある**

この段階では、アルトコインは一気に上昇することもある。市場に明確な主軸がなく、資金は小型銘柄の短期スキャルに向かいやすい。例えばTRUMPコインやMELANIAコインは高値から90%以上下落した後、また一波上昇を見せることもある。でも、こういう相場で儲けられるのは、素早く動き、利確をきちんとできる人だけだ。高値掴みしてしまうと、ほぼ埋もれる運命になる。

自分の見立てでは、今暴騰しているアルトコインの多くは、何かのニュースやコミュニティの熱狂に乗って一波入っただけで、その後は静かになっているケースが多い。短期的には儲かるかもしれないが、多くの参加者が増えればリスクも指数関数的に高まる。いつ仕掛けて、いつ逃げるべきかを見極める必要がある。

**総合的な感想**

この市場の揺れは激しいが、資金の面から見ると、システム的な大規模な逃避ではない。機関投資家は底値で買い、個人投資家は損切りをしている。この差異自体にチャンスが潜んでいる。ただし、そのチャンスは一気に上昇するアルトコインではなく、資金の流れや市場構造の変化を理解することにある。慎重なときは慎重に、堅実に行動すべきだ。