12月29日現貨白銀は極端な相場を演じました。30分以内に6ドル超の急落、日内振幅は9ドルに達し、最後は77ドル付近で引け、1日で2.6%の下落となりました。この波動は白銀の最近のレンジ相場を破り、一度に流動性の罠、マクロ予想の反転、テクニカルの破位といった長期にわたるリスクを露呈しました。77ドルのラインは、今や短期の動向を決める重要なポイントとなっています。

なぜこうなったのか？実は一つの原因ではなく、三つの圧力が同時に炸裂したのです。

まず第一に、流動性の直接的な消失です。元旦休暇が近づく中、市場の活発度は急激に低下し、取引量は40%以上縮小しました。このような「浅瀬」環境では、大きな売り注文がなくてもプログラム取引による自動決済を誘発し、一気に売りが加速して瀑布のような下落を引き起こし、価格は正常な範囲から乖離しました。

次に、マクロ予想の突然の反転です。以前、市場は2026年の米連邦準備制度の利下げに楽観的でしたが、これは白銀の価格上昇の主な支えでした。しかし最近、米国のコアPCEデータが予想を上回り、インフレの粘着性を懸念する声が高まりました。資金は再び利下げペースを見直し、貴金属の買いポジションを急いで解消しました。商品性の強い白銀は、最初に売られる対象となったのです。

最後に、テクニカル面の連鎖反応です。価格が80ドルの節目を割った後、システムが自動的にトリガーしたストップロス注文が次々と発動し、売りが売りを呼ぶ状況となりました。これら三つの力が重なり合い、予想外の急落を引き起こしたのです。