2025年収束の最後の週、株式市場が幕を開けた。ナスダック先物は早朝に0.35%安で寄り付き、今年通じて高水準を維持してきた米株にとってはやや冷や水を浴びせる形となった。しかし、慌てて悲観する必要はない。市場全体は依然として高値圏での振幅を繰り返しており、実際に大きく動揺しているわけではない。

結局のところ、皆の視線は来年の米連邦準備制度の利下げペースに集中している。これが今の市場の安定剤だ——利下げ期待が一旦固まれば、資金は積極的に流入していく。さらに、株価指数が年間で二桁の上昇を見せていることもあり、中長期的な楽観的心理はまだ変わっていない。ドル指数も過去三ヶ月の低水準で推移しており、緩和的な資金流動の期待を一層強めている。

面白いのは、貴金属セクターがこの数日間、かなり動きが活発なことだ。銀価格は史上最高値を更新した後、維持できずに短期的な利益確定が入り、ボラティリティが非常に高まった。一方、金はより安定しており、利下げ期待のロジックに支えられて高値圏での振動を続けている。これらの背後には、商品市場と株式市場の間でのローテーションのリズムが加速していることが反映されており、これは市場のセンチメント変化を観察する重要な窓口だ。

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