モルガン・スタンレーが大事な発表をしました：正式にイーサリアムをローン担保の範囲に加えました。これは小さなテストではなく、40兆ドルの資産を管理するトラッドファイ機関がETHに「適格資産」のラベルを付けたのです。

詳細はかなりハードコアに見える：スマートコントラクトの自動清算メカニズム、ETH2.0のステーキング収益をリスク管理評価に組み込む、50億ドルの初期額—銀行システムがコードで暗号資産を再評価する時代が、本当に来た。ニュースが出ると、高盛やシティなどの機関が連夜で追随した。市場の反応は非常に率直だ：ゲームのルールは確かに変わりつつある。

しかし、この熱気の裏には、冷静に考えるべき問題があります。トラッドファイの裏付けは、本当に私たちのリスクを減らすことができるのでしょうか？

表面上では、これは暗号資産のボラティリティに対する「認識」である；本質的には、これはより深い需要のギャップを暴露している。機関レベルでは担保借貸のルートが確立されたが、大多数の一般的な保有者にとって、担保借貸自体は清算リスクと市場のボラティリティのプレッシャーを伴っている——すべての人が価格が50%下落して強制的に決済される結果に耐えられるわけではない。

これが、最近ステーブルコインの話題が頻繁に登場する理由です。市場は「利息を生む資産」と「安定した価値の流通」に対する需要がますます切迫していますが、実現の道筋は統一されていません。一部のプロジェクトはアルゴリズムメカニズムを通じて固定を維持し、他のプロジェクトは複数の資産の準備金を支えており、すべてが同じ問題を解決しようとしています：暗号の高い収益性と伝統的金融の安定性の間でどのようにバランスを見つけるか？

モルガン・チェースがETH担保を受け入れるということは、実際には：トラッドファイが暗号資産の価値を認めたが、そのボラティリティを排除することを約束したわけではないということです。これは一般ユーザーにとって何を意味するのでしょうか？それは、私たちがすべてのチップを1つの担保貸付プランに賭けるのではなく、より多様なツールと戦略を必要とすることを意味します。

今後数ヶ月、注目すべき2つのポイントがあります：1つは伝統的な機関のさらなる政策調整、もう1つは暗号エコシステム内部の安定性解決策の革新と反復です。前者は外部からの承認を表し、後者は内部の改善を表します。両方を強化することで、保有者の資産配置がより安定します。