Santimentが罠を解説

暗号市場は、連邦準備制度理事会（Fed）が皆が望んでいた通りの措置を実施した後、下落に傾いた：2025年末までに連続3回目の25bps利下げを行ったのだ。Santimentの最新調査は、単純でやや不快に感じるポイントを指摘している：リテールはこれをグリーンライトと見做し、クジラは退出流動性と見做した。

ビットコインは一時94,044ドルに急騰し、イーサリアムは3,433ドルに上昇、XRPは2.10ドルに達し、ソラナは142ドルに到達したが、その勢いは長続きしなかった。BTC価格は一時5%以上下落し、ETHも8.5%以上下落した。

何が暗号市場の急落を引き起こしたのか？

12月11日、FOMCはさらに四半期ごとの利下げを確認し、Santimentが「2025年末の利下げトリフェクタ」と呼ぶものを完成させた。低金利は借入コストの低下をもたらし、リスクテイクを促し、表面上は暗号にとってより友好的な背景となる。連邦は依然として、「適度なペース」で成長している経済とインフレ率が目標を上回っていると表現しており、10月と12月の会合では、「雇用の伸びの鈍化(などリスクのバランスが緩和政策を支持した」として利下げを行った。

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最も重要な変化は流動性だ。10月29日、Fedは12月1日からの証券保有残高の縮小ペースを緩める決定を下し、バランスシートの縮小ペースを緩和した。12月10日までに、それはさらに進み、銀行準備金が「過剰に」減少したとし、短期国債の再購入を発表して準備金を「十分に」保つ措置をとった。これはバランスシート縮小から、静かに資金をシステムに戻す動きに変わったことを示す。Santimentは、Fedは依然としてデータ依存だが、金融環境を守るために明らかにハト派的な姿勢をより多く取る意向を示していると指摘している。

しかし、市場は事前にそのストーリーを織り込んでいた。予測プラットフォームのPolymarketは、Jerome Powellが話す前の数時間に「圧倒的な楽観的見方」を示した。同時に、オンチェーンデータは異常な活動を示していた：@DeFiTracerは、クジラが約1億ドル相当のビットコインを1時間以内に売却し、「センセーショナルなパニックの健康的な混合」を引き起こしたと指摘した。予想された結果—もう一度の利下げ—は到達したが、その周囲のポジショニングは全くバランスの取れたものではなかった。

ビットコインの価格反応は最初は強気だった。発表後、BTCは約94,044ドルまで急騰した。しかし、Santimentのソーシャルデータは、ビットコインに対するポジティブ対ネガティブのコメント比率が、Powellの発言のずっと前に既にピークに達していたことを示している。群衆の感情的な高まりは期待によるものであり、実際のラリーが始まったときには、トレーダーは「かなり控えめに反応」していた。センチメントは使い果たされた。

イーサリアムはもっと悪かった。同じ24時間の間に、ETHは約3,433ドルに急騰し、ポジティブコメント比率は「はるかに興味深かった」。Santimentは、「Powellが話した直後のミニラリー後に多くのFOMOが発生した」と述べ、多くのトレーダーはブレイクアウトを買ったが、「最終的にETHが3,170ドルまで下落したときに焼却された」と指摘している。これは典型的な「噂を買い、ニュースを売る」パターン：強気のマクロヘッドライン、短期的な弱気の価格動き、リテールはスパイクを買い、より大きな保有者は「喜んで」ミニラリーに乗じて資産を手放す。

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ただし、構造的には、レポートは明確に弱気ではない。Santimentは年初来、ビットコインは約3.6%下落したのに対し、S&P 500は17.6%、金は驚くべき61.1%の上昇を示していると指摘している。「非常に劇的な違いだ」とチームは記し、「BTCの平均への回帰は妥当だろう」と主張している。

今や3回の利下げが確定し、Tビル購入による準備金の補充が行われていることから、「追いつく」ための暗号のケースは「さらに強く」なっている。歴史的に見て、暗号は「マクロトレンドの変化に対して株やコモディティよりも遅れて反応してきた」。

オンチェーンでは、いわゆるスマートマネーがその遅れた反応を予測して行動しているようだ。11月30日以降、10〜10,000BTCを保有するウォレットは42,565ビットコインを追加している。Santimentによれば、「依然として)」なのは、「小売からの著しい売却であり、これは大規模なブルランの完璧なレシピを示している」。今のところ、小規模なトレーダーは、「利下げの良いニュースから数日間は資金が尽きるのを待つだろう」と予想している。

レポートの結論は意図的に控えめだ。2025年の最終FOMC決定は、「緩やかな緩和、流動性の改善、リスク資産に対する慎重ながらも支援的な環境」を強化している。

厳しい年の終わりに、「連邦の連続3回の利下げで年を締めくくることは、強力なサインだ」。インフレが目標に向かい、経済指標が安定している場合、Santimentは、2026年はついにデジタル資産に「待ち望んでいた余裕」をもたらす可能性があると主張する。ただし、それを最初のポスト・Fedスパイクを追いかける招待と混同しないでほしい—なぜなら、今週が再び皆に思い出させたように、それは依然として暗号観光客が火傷を負う場所だからだ。

執筆時点で、暗号総市場価値は3.04兆ドルだった。

総暗号市場価値は再び2021年の高値を上回り、1週間チャート | 出典：TOTAL on TradingView.com 代表画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.com