クラウドインフラストラクチャ：機関投資家のステーキングにとっての負債

機関投資家の資本がついに暗号セクターに流入しています。最初はBitcoin (BTC)やEthereum (ETH)のETFを通じてでしたが、次のフロンティアはステーキングです。ここでは資産がただ保管されるだけでなく、利回りを生み出します。機関投資家は成長、コンプライアンス、セキュリティを求めています。暗号が彼らの資本基盤の一部となった今、ステーキングは重要な戦略的柱になる運命にあります。

概要

• ほとんどのバリデータは依然として消費者向けクラウドプラットフォーム (AWS、Google Cloud) で運用されており、ネットワークの中央集権化、障害、性能の不透明性、コンプライアンスの盲点を露呈させており、これらは機関投資資本にとって容認できません。
• 専用ハードウェアは運用者に完全な可視性、制御、監査可能性を提供し、性能と隔離性を向上させ、最終的には大規模なステーキング作業においてコスト効率とコンプライアンスを高めます。
• ステーキングがコアな機関投資戦略となるにつれ、透明性があり、堅牢で、エンタープライズグレードのインフラを備えたプロジェクトのみがデューデリジェンスをクリアし、長期的な資金流入を獲得します。

ここに問題があります：ほとんどのステーキングインフラは、Web 2.0や消費者向けアプリ向けに設計された共有クラウドサービス上で動作しており、機関投資のための金融システムには適していません。クラウドサービスはモバイルゲームには適していますが、1分の障害で数百万ドルの損失を招く場合には極端に不十分です。

クラウドベースのステーキングインフラのリスク

今日のほとんどのステーキングは誤った土台の上に構築されています。検証者ノード (Proof-of-stakeブロックチェーンを保護し報酬を得るサーバーやシステム)の大部分は、依然としてAWS、Google Cloud、その他数社のビッグテックの消費者向けクラウドサービスに集中しています。これは、「展開が簡単」で開発者に馴染みがあるからです。

しかし、私の祖父は「楽な道はたいてい正しい道ではない」と言っており、それは正しかったです。大手テック企業にとって、重大な問題も潜んでいます。これらの提供者のポリシー変更や価格変動、障害が一つ起きるだけで、ネットワーク全体に波紋を呼び、検証者の大部分を一度に停止させる可能性があります。

それだけが中央集権化の問題ではありません。コンプライアンスと制御も重要です。管轄権の選択、データ/情報セキュリティのSOC2、暗号操作のCCSSなど、機関投資家が重視する基準を満たすことは、物理的インフラを自らコントロールしていない場合、はるかに難しいです。クラウドプラットフォームはこれらを抽象化するように設計されており、天気アプリには適していますが、監査が入ると大問題です。

同じ抽象化は、運用者が内部の実情を見えなくさせることもあります。遅延、冗長性設定、ハードウェアの健康状態などの重要なパフォーマンス指標は、しばしばプロバイダーのカーテンの向こうに隠されており、稼働時間保証はあくまで推測に過ぎません。クラウドインフラが共有されているため、ノイズの多い隣人の問題も引き継ぎます。

AWSの最近の大規模障害の歴史を見れば明らかです。2020年11月、2021年12月、2023年6月、そして最新の2025年10月の15時間の障害により、大手銀行、航空会社、多くの企業が停止しました。暗号分野では、報酬や利回りの損失だけでなく、重大なペナルティを引き起こす可能性もあります。

なぜ機関投資家はベアメタルインフラを好むのか

機関投資家は自分たちの資本をブラックボックスに任せることを信用しておらず、当然です。彼らはこれらのシステムを見て、触り、制御したいと考えています。だからこそ、ステーキングが機関の領域に移行するにつれて、ベアメタルインフラが主導権を握っています。専用マシン上で検証者を運用することで、運用者はパフォーマンスを完全に制御し、リアルタイムの可視性を確保できます。何もプロバイダーのダッシュボードの裏や抽象層の中に隠されていません。

規模が大きくなるほど、ベアメタルは汎用クラウドのスライスをレンタルするよりもコスト効率的です。最初は誤解を招くこともあります：AWS上でアイデアを試すための安価な方法が、本番運用では高価な方法へと変わることがあります。専用のステーキング環境では、単位あたりの計算・ストレージコストは低下し、運用の孤立性が保証され、性能も向上します。

次にコンプライアンスです。監査人は、環境内のすべてのコンポーネントにわたる透明で記録された制御の連鎖を求めます。ベアメタルを使えば、自分のサーバーの場所、誰が物理的にアクセスできるか、それらのセキュリティ、冗長化措置を証明できます。その結果、規則の遵守だけでなく、取引相手の信頼も得られるインフラとなります。

高層データセンターでのベアメタル導入は、物理的なセキュリティと専用のフェイルオーバーシステムにより、ステーキングを信頼できる戦略の一部にするエンタープライズグレードの保証を提供します。今後のデューデリジェンスの波の中で、共有クラウドインフラに依存しているプロジェクトは基準を満たすのに苦労するでしょう。物理的な分散と運用の透明性を兼ね備えたものが、真剣な資本を獲得するでしょう。

本気の資本は本格的なインフラを要求する

ステーキングが本格的な戦略へと進化するにつれ、その背後にあるインフラが、誰が信頼を勝ち取り、誰が取り残されるかを決定します。クラウドベースの設定は暗号の初期成長を促進しましたが、真剣な資本が求める基準には遠く及びません。機関投資家はゲームやNFTマーケットプレイスを構築しているわけではなく、リスク、コンプライアンス、資本の流れを管理しています。

これにより、「分散化」の定義が変わります。異なるウォレットや管轄区域にノードを分散させるだけでは不十分です。そのノードは信頼でき、透明性があり、堅牢でなければなりません。今この変化を認識し、機関グレードのインフラを構築するために競争しているプロジェクトが、長期的な利益をつかむことになるでしょう。

トーマス・チャフィー

Thomas Chaffee は、カーボンニュートラルな機関投資家向けステーキングインフラを提供するGlobalStakeの共同創設者です。トムはシリアルなテクノロジー企業家であり、Silvermineパートナー、そしてGlobalStakeの共同創設者です。彼は上場企業のCEOを務め、フォーチュン500の2社へとエグジットし、多くの取締役会に参加しています。最近では、妻と共にフロリダ州サラサータでタイトル1のチャータースクールを共同設立し、650以上の家族にサービスを提供しています。トムは著名なミュージシャンであり、若い頃はThe Beach Boys、Dan Fogelberg、その他多くの大物アーティストと共演して過ごしました。