市場の下落から暗号資産を守る方法

出典：CritpoTendencia
原題：市場の暴落から暗号資産を守る方法
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暗号資産市場は、その黎明期から極端なボラティリティを特徴としており、それがチャンスにも壊滅的な損失にもつながり得ます。

短くも激しい歴史の中で、私たちは時折、数十億ドルもの時価総額が消え、何百万人もの投資家が大きな損失を被るような激しい暴落を目撃してきました。しかし、どの危機も貴重な教訓を与えてくれます。それらは将来の暴落に対する完全な免疫を保証するものではありませんが、資産を守るためのより強固な戦略を構築することを可能にします。

2018年のクラッシュと「偽りの分散投資」

2017年末の歴史的なラリーでビットコインが$20,000に到達した後、市場は2018年に下落のスパイラルに入り、1年を通して続きました。ビットコインは$3,000まで下落し、価値の80%以上を失い、多くのアルトコインはほぼ消滅しました。

この下落は特定の出来事によるものではなく、投機サイクルの終焉、GoogleやFacebookによる暗号資産広告の禁止、規制圧力の増大など、複数の要因が重なった結果でした。

2018年の最も重要な教訓は、暗号資産の世界内での分散投資は、全面的な暴落時には本当の保護にはならないということです。事実上、すべてのデジタル資産がビットコインの動きに従って、並行して下落しました。

10種類の異なるアルトコインを保有して分散できていると思っていた投資家たちは、実際にはすべての資産が高い相関を持っていることに気づかされました。本当の分散投資とは、暗号資産エコシステムの外にある非相関の資産クラスにもエクスポージャーを持つことを意味します。

新たなリスク：暗号カジノの事例

ブロックチェーンエコシステムの成長は、単なる価値の交換や保存を超えた新しいアプリケーションを生み出しました。顕著な例が、暗号資産のみで運営されるゲーム・ギャンブルプラットフォームの増加です。

これらのプラットフォームは、投資家が直面する複数のリスクを如実に示しています。まず、使用される資産自体のボラティリティです。弱気相場で暗号カジノで勝っても、開始時より実質的な価値が減ってしまう可能性があります。

さらに、多くのプラットフォームは明確な規制がなく運営されており、詐欺や突然の消滅リスクが高まります。カストディリスクも依然として存在します。暗号カジノに資金を預けることは、そのプラットフォームが資産を安全かつ利用可能な状態で維持してくれるという信頼に依存していることを意味します。この現実は、イノベーティブである一方で、信頼が一瞬で崩れるサービスが蔓延するのが暗号資産エコシステムであることを思い出させてくれます。

Terra/LUNA：数学だけでは足りないとき

2022年5月、Terraエコシステムは数日で崩壊し、$40,000,000,000以上の価値が消えました。USTは理論的には米ドルとペッグされたアルゴリズム型ステーブルコインでしたが、そのペッグを失い、LUNA（プロトコルのネイティブトークン）は$80 以上からほぼゼロにまで下落しました。

USTのモデルは、理論上のアービトラージメカニズムに依存していましたが、信頼が一気に失われた危機の前では不十分でした。さらに、AnchorプロトコルはUST預金に年率20%のリターンを提供しており、これは持続不可能な約束で資本を呼び込みましたが、同時にシステミックリスクの一点集中も生み出しました。

Terraから得られる教訓は二つあります。第一に、すべてのステーブルコインが同じセキュリティを提供するわけではありません。USDCやUSDTのような実際の資産で裏付けられたステーブルコインは、アルゴリズム型より構造的に堅牢です。

第二に、異常な保証利回りの約束には極めて慎重であるべきです。金融の世界に「無料のランチ」は存在せず、異常に高いリターンの裏には極端なリスクが隠れていることが多いのです。

FTX：誰も予想しなかった裏切り

Terraの災害からわずか6ヶ月後、暗号資産界はまた壊滅的な打撃を受けました。それがFTXの崩壊です。FTXは業界最大級かつ最も信頼できる取引所の一つとみなされていました。

2022年11月、報道調査によってFTXの姉妹量子ファンドAlameda Researchが、バランスシート上に$14,000,000,000以上のFTT（取引所のネイティブトークン）を保有していることが明らかになりました。

この暴露により、ずさんな経営、利益相反、そして後に告発された直接的な詐欺のネットワークが明るみに出ました。FTX創業者で業界の著名人であったSam Bankman-Friedは、Alameda Researchの損失補填のために顧客資金を流用していました。顧客が一斉に資金引き出しを求めた際、FTXは応じられず破産を申請しました。

投資家は数十億ドルを失い、Bankman-Fried自身は2024年に複数の詐欺罪で懲役25年の判決を受けました。

FTX事件から得られる重要な教訓は多数あります。取引所に暗号資産を預ける際のカウンターパーティリスク、コーポレートガバナンスの重要性（(FTXの取締役会は2名しかおらず、会計記録も混乱していた)）、機関投資家による支援の幻想（(著名なVCから数億ドルを調達していた)）、そして何よりも「Not your keys, not your coins（自分の鍵でなければ自分のコインではない）」というマントラの有効性です。暗号資産を長期的に取引所に置くことは、不要なリスクに晒すことを意味します。

資産を守るための実践的戦略

これらの歴史的教訓から学び、投資家はより資産を守るための具体的な戦略を実行できます。本当の分散投資が不可欠です。株式、債券、不動産といった伝統的資産もポートフォリオに組み入れることで、暗号資産リスクへのエクスポージャーを抑えられます。

暗号資産100%のポートフォリオは、業界の激しいサイクルに完全に曝されます。長期保有分はハードウェアウォレットで自己管理することで、取引所に関わるカウンターパーティリスクを排除できます。これは秘密鍵管理の責任を伴いますが、本当の意味で暗号資産を所有する唯一の方法です。

異常な利益を謳う約束には懐疑的であることが不可欠です。年利20%の保証や「絶対に上がる」トークン、「本当に良すぎて信じられない」ようなプラットフォームは、構造的な問題や直接的な詐欺が隠れているものです。

上限設定や定期的なリバランスを行うことで、ラリー時の過度なエクスポージャー増加や、暴落時の規律喪失を防げます。

同様に重要なのは、弱気市場での行動計画を事前に決めておくことです。これにより危機時の感情的な判断を回避できます。

最後に、継続的な学習が不可欠です。投資先プロジェクトを本当に理解し、信頼できる情報源を追い、常に批判的な姿勢を保つことは、イノベーションと詐欺が同居するこのエコシステムで本質的に重要です。

結論

暗号資産市場の暴落は、単なる偶発的な異常ではなく、若く投機的で常に進化する分野の繰り返し現れる特徴です。

2018年のクラッシュは、危機時に暗号資産同士の相関性が非常に高いことを教えました。Terra/LUNAは、どんなに洗練された仕組みでも基礎が弱ければ崩壊しうることを示しました。

FTXは、見かけの権威に関係なく中央集権型プラットフォームへの盲信が危険であることを思い出させてくれました。この環境下で資産を守るには、多面的なアプローチが必要です。暗号資産を超えた本当の分散投資、可能な限りの自己管理、異常な約束への懐疑、感情面での規律、そして不断の教育です。

リスクを完全に排除できる戦略は存在しませんが、過去の教訓を理解することで、将来の暴落に備えてより強固な防御策を築くことができます。