巷の噂では、中央銀行が来月から償還される証券に対して毎月$45B まで投入する準備を進めているとのこと。1月は彼らのバランスシート戦略にとって転換点となる可能性があり、債券をロールオフさせるのではなく、再投資を通じて流動性を注入する形になる。マクロフローを注視している人にとって、これは伝統的な市場に流通するドルが増えることを意味し、歴史的にはリスク資産にも波及する傾向がある。厳密にはQEではないが、明らかに引き締め路線からの転換だ。伝統的な流動性環境が緩和する中で、機関投資家によるデジタル資産への配分とどう絡んでくるか注目に値する。