水曜日の早朝、マーケットソフトのアラート音が次々と鳴り響いていた。ビットコインは30分以内で重要な価格帯を一気に突破し、下落率は6%に達した。グループ内の投資を始めたばかりの仲間たちは、すでに「これはゼロになるんじゃないか」と騒ぎ始めていた。私はコーヒーを手にバックエンドのデータをざっと見たが、特に慌てなかった——今回の下落の経路は非常に明確だったし、全く突発的なネガティブニュースではなく、アメリカの財務省とFRBが連携して「資金を吸い上げている」表向きのオペレーションにすぎなかった。

この業界に入ってから、深夜の急騰急落は何度も見てきたし、弱気相場での連鎖清算も乗り越えてきた。今日は皆さんにこの暴落の裏で実際に何が起きたのかを分かりやすく説明したい。ロジックを理解しておけば、次に同じような状況が起きても慌てて損することはない。

# # 暴落の本質：三つの勢力が同時に市場の流動性を吸い上げた

多くの人は暗号資産市場が下落すると「大口が個人投資家を刈っている」と決めつけがちだ。しかし、今回は違う——資金はもっと強力な「プレイヤー」に吸い上げられたのだ。核心は三つの出来事だ：

**財務省が全力で国債を発行して資金を吸収**
最近、アメリカ政府のシャットダウンのニュースが大きく取り上げられたが、実際には国庫の資金がほとんど底をつきそうだった。先週、財務省は緊急で1,630億ドルの短期国債を発行し、市場に「金を出せ」と直接呼びかけた格好だ。機関投資家は選択肢がなく、株式や暗号資産といったリスク資産から資金を引き上げて国債を引き受けるしかなかった。貯水池の水が大量に抜かれれば、水位は当然下がる。これは資産の質とは無関係で、純粋に流動性が強制的に移動させられた結果だ。

**FRBが利下げ期待を完全に打ち砕いた**
先週、FRB高官が「今後の政策方針はまだ未定」と発言し、市場の利下げ期待を一気に冷やした。その時私はデータを注視していたが、12月の利下げ確率は70%から一気に