見解：DATバブルはほぼ崩壊しており、企業はポジションを維持し反発を待つ必要がある

12月6日、CoinDeskの報道によると、暗号資産運用会社CoinSharesのリサーチ責任者James Butterfillはレポートの中で、デジタル資産リザーブ会社（DAT）のバブルがほぼ崩壊したと述べた。2025年夏には、時価純資産価値（mNAV）の3〜10倍で取引されていた一部企業が、現在は約1倍またはそれ以下の水準まで下落し、かつてトークン金庫を成長エンジンと見なしていたビジネスモデルは大きな調整を経験した。今後の動きは市場の行動次第であり、価格下落による無秩序な売りが発生するか、企業が保有を維持して反発を待つかのいずれかになるという。Butterfillは後者を支持しており、その理由としてマクロ環境の改善や12月の利下げの可能性が暗号資産の支えになると述べている。Butterfillは、より大きな課題は構造的な問題であるとも指摘した。これまで、一部の企業が公開市場で超大規模な金庫資産を蓄積する一方で、持続可能な事業を構築できずに信用を失う事態となっていた。現在、実質的な営業収入がない中での株式希薄化や単一資産への過度な集中に対する投資家の許容度は低下している。すでに、より強固な企業がビットコインを厳格な金庫および外貨管理戦略に組み込む動きが見られ、より健全な発展傾向を示している。