12月の今回の利下げが実施された後、多くの人が質問しています：「FRBはさらに利下げを続けるのか？利下げの余地はどれくらい残っているのか？」

先に結論を言うと——利下げが無限に続くことはあり得ません。現在のフェデラルファンド金利はすでに3.5%-3.75%のレンジまで下がっており、公認の「正常値」は3%です。もし2026年にもう2回25ベーシスポイントの操作があれば、基本的に目標に到達します。金融危機が前提でない限り、3%がその見えない下限ラインです。

振り返ると、今年から数えてFRBはすでに7回利下げしています。しかし問題は——インフレ率はまだ3%にとどまっており、目標値には距離があります。これは何を意味するか？利下げサイクルはすでに中盤から後半に差し掛かっており、ほぼ終わりに近いとも言えます。

タイムラインで見ると：2026年1月28日に決定がありますが、さらに利下げされる可能性は極めて低いです。本当に動きがあるとすれば3月18日のFOMC会合、もしくは4月まで持ち越されるかもしれません。その間、雇用・消費・インフレ期待など多数のデータを注視する必要があり、どれか一つでも予想に反すれば利下げは一時停止される可能性があります。

あまり楽観的ではない話をすると：この弱気相場の反発ウィンドウは、ほぼ今回のこの一波に限られる可能性が高いです。来年の市場環境全体は？個人的にはかなり厳しいと判断しています。流動性引き締めの期待が形成されると、暗号資産市場のボラティリティは想像以上に激しくなるでしょう。