#美联储重启降息步伐 11月の米国雇用データは再び「シュレディンガーの雇用市場」状態になっています——企業のレイオフは爆発的に増加しているのに、失業保険申請は驚くほど安定しています。

まずレイオフの部分を見てみましょう。チャレンジャー・レポートによると、11月の企業によるレイオフ人数は15.3万人に達し、年間成長率は175.3%と急上昇、前月比ではなんと183%の大幅増加です。つまり、今月解雇された人数は先月のほぼ2倍。コスト削減と効率化、この4文字を企業はまさに死に物狂いで実行している状況です。

しかし奇妙なのは、11月29日までの週で初回失業保険申請者数が21.6万人しかいなかったこと——市場予想の22万人を下回りました。4週間平均もわずかに22.375万人に増加した程度で、継続失業保険受給者数（11月22日の週）は196万人と予想をやや下回っています。これは何を意味するのでしょうか？多くの人が解雇された後、すぐに新しい仕事を見つけた可能性が高い、少なくとも表面上の数字はそう示しています。

他のデータを見ても、11月の世界サプライチェーン圧力指数は-0.06まで低下し、サプライチェーンの逼迫はやや和らぎました。天然ガス在庫（11月28日まで）は110億立方フィート減少し、予想の180億を大きく下回り、エネルギー需要は依然として弱いようです。

今の問題は、この「レイオフ急増＋失業保険安定」という組み合わせをどう解釈すべきかということです。本当に労働市場に強靭性があるのか、それともレイオフの衝撃波がまだ失業データに反映されていないのか？

今後数ヶ月の雇用統計が非常に重要になってきます——これはFRBの利下げ判断に直接影響し、市場の景気後退予想にも大きく関わります。こうしたデータの食い違いこそが、トレーダーの神経を本当に試す局面なのです。