今日のSolana ETFデータには、多くの人が気づいていないシグナルが隠されています。

表面的な数字：昨日は3,290万ドルの純流出。

でも内訳を見てみると？全く別の話です。

これはパニック売りではなく、教科書的な機関投資家のリバランスです。

**具体的な動きを見てみましょう：**

Bitwise BSOL：純流入560万
Fidelity FSOL：純流入170万
Grayscale GSOL：純流入160万
21Shares TSOL：純流出4,180万

気づきましたか？

3社が買い集めていて、1社だけが大規模流出。これは「全体的にSOLに弱気」ということではなく、「資金が異なる運用会社間で移動している」だけです。

本当に弱気の場合は、全てのプロダクトが一斉に資金流出し、価格も暴落、市場心理も一変します。

今はどうでしょう？片方で売る人がいれば、もう片方で買う人がいる。資金は市場を離れておらず、単に別の「プール」に移っただけです。

**なぜ21Sharesは4,180万ドルもの集中償還に遭ったのでしょうか？**

深く考えると：TSOLは市場で比較的手数料が高い商品に該当します。同種の競合商品が増え、手数料の差が広がると、資金は当然、よりコストが低く流動性の高い代替策へと流れます。

これはSolanaへの信頼を失ったわけではなく、「保有コスト」の再計算にすぎません。

機関投資家は賢いです。同じエクスポージャーで、より低い摩擦コストを求めています。

なので今回の動きの本質は、

**構造的なリバランスであり、トレンド的な撤退ではありません。**

資金は依然SOLエコシステムに留まっていて、ただより良い入り口に乗り換えただけなのです。