#ETH走势分析 日本が利上げすると、まず仮想通貨市場が崩れるのか？この話は資金の流れから説明しなければならない。

利上げは何を意味するのか？ゼロコストで資金を借りられる時代が終わるということだ。以前はアービトラージ取引が盛んで、日本でほぼゼロ金利の円を借りて、より高い利回りの市場に投入していた。今は突然利息を払う必要が出てきて、帳簿上の利益が一気に縮小する。機関投資家の最初の反応はポジションを解消して撤退することだ。

ここで米国債が重要な役割を果たす。日本は世界最大規模の米国債を保有しており、2024年初頭のデータでは約1.15兆ドルにのぼる。しかし日本銀行が金利を引き上げれば、国内債券の利回りも上昇する（例えば10年物国債の利回りが1%を超えるような状況）。そうなるとわざわざ為替リスクを取ってまで米国債を保有する必要がなくなり、米国債を売却して円に換え、国内債券を買う方が魅力的になる。

ここから連鎖反応が始まる。米国債が大量に売却されると価格が下がり、利回りが上昇する。米国債利回りが上がると、世界中でドルを借りるコストが上昇する。このタイミングでリスク資産が打撃を受ける。2020年のブラックスワンを振り返ると、ビットコインは常に最初に売られる——何しろ年中無休の流動性カジノであり、実体の裏付けがないデジタル資産だからだ。今見ても、やはり資金撤退時に最初に捨てられる対象であることに変わりはない。$BTC $ETH $SOL