あなたは一つのことに気づいていますか？日本の30年国債利回りは実は2020年から上昇し始めていました。でもその時は誰も気にしていませんでした。利回りはほぼゼロに張り付いていて、世界中が札を刷りまくっていたので、0%から2.6%に跳ね上がっても市場にとってはかゆい程度——株式市場は上がり、暗号資産市場はさらに狂乱、誰も気に留めませんでした。

今は雰囲気が変わりました。

利回りはさらに速く上昇し、ついに「魅力的」な水準に達しました。日本銀行もついにプレッシャーに耐えられなくなり、大手機関が計算してみると自国債券の利回りが割に合うと分かり、当然海外にばらまいていた資金を引き上げ始めます。どうやって？米国債を売り、米国株を手放し、世界の流動性を一気に吸い上げるのです。

ここで問題——これはビットコインにとって何を意味するのでしょうか？

短期的には、リスク回避ムードが高まると市場は一度大きく下げ、ビットコインも多分一緒に叩かれるでしょう。しかし、その先を見ないといけません。もし利回りが市場を圧迫し続け、各国中銀が再び金融緩和をせざるを得なくなったら、ビットコインのようなハードアセットが逆に資金の集まる場所になるでしょう。それは「最初に叩かれ、最後に笑う資産」なのです。

要するに：強気相場の時、日本国債利回りがどれだけ上がっても単なるバックグラウンドノイズで、低すぎて脅威ではありませんでした。今やついに「噛みつくほど高く」なり、リスク資産から資金を吸い取ってBTCが本格的に反転する前に大きなノイズを生み出すのです。

私の見方はずっと変わっていません：本当の新たな強気相場は、おそらく2026年第3四半期以降にならないと再び始まらないでしょう。