トランプの関税再編成の影響で、ココアは大きな打撃を受けました。12月のICE NYココアは0.62%下落し、ロンドンのココアは1.47%下落しました—行政はココアを含む非米国商品に対して10%の相互関税をドロップしましたが、ブラジルのココアは依然として40%の国家安全保障関税に直面しています。

実は供給側の信号は実際には混在しています。コートジボワールの出荷量は前年同期比で5.7%減の516,787 MT ( 10月1日～11月16日 )ですが、西アフリカの収穫は豊作の見込みです。モンデリーズによると、豆の数は過去5年の平均に対して7%増加しています。ガーナとコートジボワールの農家は良好な状況を報告しており、好天が豆の乾燥を助けています。

需要側？弱い。ハーシーはハロウィンのチョコレート売上を「失望」と呼びました(それは年間のアメリカ合衆国のキャンディーの18％)です。アジアの2023年第3四半期のココアグラインディングは前年同期比で17％減少し、9年ぶりの低水準となりました。ヨーロッパの2023年第3四半期のグラインディングは前年同期比で4.8％減少し、10年で最低となりました。北米のチョコレート販売量は、9月7日までの13週間で-21％急落しました。

しかし、ICEココア在庫は米国港で7.75か月の低水準に達し、(1.77Mバッグに達しました金曜日)—これは強気です。ナイジェリアの生産量は2025/26年に前年比11%減の305k MTになる見込みです。

結論：関税の不確実性と需要の弱さが価格を押し下げていますが、世界的な在庫の逼迫が底を支える可能性があります。ICCOは2024/25年度の供給過剰を142k MTと予測しており、(、これは4年ぶりのことです)。昨年の494k MTの大規模な赤字からのシフトです。