連邦準備制度（FED）12月の会議は表面上は波風立たず、実際には三つの強烈な打撃を投げかけた。

まずテーブル上の動きを見てみましょう:金利は変わらず、ドットプロットはタカ派寄り、パウエルは引き続き「データを見て行動し、利下げは急がない」というスタンスを取っています。この手法は実際には目をくらますものです。

本当の重要な情報は声明の末尾に隠れている——2025年1月から、バランスシート縮小のペースが直接半分に減少する。米国債の月間減少額は250億から50億に削減され、MBSも大幅に縮小されることになり、毎月市場に近400億ドルを残すことになる。ウォール街はすでにその兆しを嗅ぎ取っている: これは事実上の緩和であり、リスク資産の良い時代がやってくる。

第三の信号はもっと率直です。パウエルはトランプの関税政策がほとんどインフレを押し上げると認めており、これは市場に安心感を与えることになります——高金利時代に戻ることを期待しないでください。

データ面でもこの方向性が確認されています。11月の非農業部門雇用者数は13.4万人の増加にとどまり、賃金の伸びも鈍化。ISM製造業指数は8か月連続で50未満、サービス業はさらに48.9まで落ち込んでいます。消費者信頼感の予測は2022年の水準に戻っています。トランプの関税戦争、製造業の回帰、財政の拡張という組み合わせが重なり、低金利環境はほぼ確定的です。パウエルの任期は残り5か月、新しい議長候補者はハト派寄りで、市場はすでに「2026年に金利が2%に戻る」というシナリオを取引しています。

昨晩の暴落は主に週末の流動性枯渇と高レバレッジのロングポジションが清算されたことによるものです: BTCは一時86000を下回り、ETHは2800を突破し、XRPは最低1.92まで下落しました。全体で24時間の清算は超8.7億ドルに達しました。しかし、オンチェーンデータは非常に健全です——取引所のBTC在庫は5年ぶりの低水準を記録し、大口は84000-86000の範囲で買い漁り、機関投資家は超1.2万枚のBTCを購入しました。

短期の変動は避けられないが、中期の方向性は明確になっている:流動性のバルブが開かれ、低金利が再開され、リスク資産は新たなバリュエーションサイクルに入る。理性的に配分し、高値で追いかけず、恐慌時に損切りしないこと。真のチャンスはしばしば市場が最も慌てている時に隠れている。