AIの急速な進展の背後には、債務の暗流が潜んでいる——ある主要なAI企業にチップ、コンピューティングパワー、データセンターを供給しているパートナーたちは、現在、約960億ドルの債務を背負っている。このゲームはますます高リスクのレバレッジ賭けに似てきている。

数字更離譜なは後頭：この有名なAI会社は1.4兆ドルの未来のエネルギーとコンピューティングパワーの調達契約を結んだが、今年の収入は200億ドルと予想されている。あるアナリストが計算したところ、2030年までに収入が2000億ドルに急増しても、運営の穴を埋めるためにはさらに2070億ドルを見つける必要がある。収入と支出？全く同じ次元にない。

さらに注目すべきは、資金の出所です。以前、これらのAIインフラ投資は主にマイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタなどのテクノロジー巨人が自社の現金を使っていましたが、今では状況が変わりました——ソフトバンク、オラクル、CoreWeaveは市場から300億ドルを借り入れました；Blue Owl CapitalとCrusoeは280億ドルの融資を受けました；さらに、オラクルとVantageは380億ドルの資金調達について交渉中です。

コンピューティングパワーの拡張は、自分のお金を焼くことから、他人のお金を借りることに変わった。このモデルはどれくらい持つのだろうか？債務の規模が収益の成長速度を大幅に超えるとき、産業チェーンのすべての段階が未来に賭けている——AIアプリケーションが本当に爆発することに賭け、マーケットがこれらの天文学的なコストを本当に消化できることに賭けている。しかし、もし収入が常に焼くお金の速度についていけない場合、この960億の債務は時限爆弾となる可能性がある。