日本債券戦略に異なる見方が出現

モルガン・スタンレーMUFGのアナリストたちが注目する動きが出ている。中期国債については、彼らは依然として楽観的だが、長期債には慎重姿勢を崩していない。

その理由は単純だ。米国経済の変調が日銀のターミナルレート引き下げシナリオを強化する可能性がある。この場合、中期セクターは利益を得やすくなる構図だ。

だが落とし穴もある。新政権下で財政圧力が若干緩和されたとはいえ、超長期債は別の問題を抱えている。日本の大手生保10社の2025年下半期の投資計画では、超長期債への需要が限定的になる見通しだという。つまり、買い手不足が懸念される局面が迫っているということ。

中期は買い、長期は様子見──この非対称なポジショニングが、市場プレイヤーの本音を物語っている。