ソース: CoinTribune オリジナルタイトル: BISが警鐘を鳴らす: ステーブルコインが債券クラッシュを引き起こす可能性がある オリジナルリンク: https://www.cointribune.com/en/bis-sounds-the-alarm-stablecoins-could-trigger-a-bond-crash/

流動性とパニックの交差点にあるステーブルコイン

グローバル金融の上層部では、暗号通貨に自由に乗ることを許可するという疑問はこれまで一度もありませんでした。ましてやその分散型のアバターについてはなおさらです。彼らは監視され、規制され、疑われています。ドルペッグで安心感を与えることを目的としたステーブルコインでさえ疑問を引き起こします。地政学的リスクのために緊張したグローバルな雰囲気の中で、今やこれらが将来の債券火災の可能性のある引き金と見なされることがあります。

![緊張した委員会が光るUSDTのホログラムを観察し、目に見えて心配そうな1兆枚の報告書を握りしめている男。(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94b0957073-e67f66b4fe-153d09-cd5cc0.webp)

重要なポイント

• ステーブルコインの取り付け騒ぎは、米国財務省債券の大規模な売却を引き起こす可能性があります。
• GENIUS法は、アメリカ合衆国で発行される規制対象のステーブルコインに対して1:1の準備金を要求します。
• 一部の専門家は、ステーブルコインは従来の銀行よりも安全であると主張しています。
• BISによれば、ステーブルコイン市場は2030年までに$3 兆を超える可能性があります。

感染のリスク

歴史的な類似点はぞっとするものがあります：国際決済銀行(BIS)は、2008年のリーマン・ブラザーズの崩壊に類似したリスクを指摘しています。今回は、引き金となるのはステーブルコインに対する「取り付け騒ぎ」かもしれません。簡単に言えば、信頼の喪失が起こると、保有者は全員トークンを現金化したがるかもしれず、その結果、発行者は米国債を緊急に売却せざるを得なくなります。

これはサイエンスフィクションのシナリオではありません。2023年3月、シリコンバレー銀行の崩壊後にUSDCのペッグが外れた際、暗号は1日で約$20 億を失いました。そしてこれは、戦争もなく、世界的な危機もなく、ただ揺らぐ銀行があっただけです。

オラフ・スレイペン、オランダ中央銀行の総裁が警告します:

ステーブルコインがそれほど安定していない場合、基盤となる資産を迅速に売却しなければならない状況に直面する可能性があります。

この脅威に直面して、オーストラリア中央銀行とBISは同じ懸念を共有しています：大規模な流動性ショックは、暗号市場だけでなく、グローバル金融システムの中心も不安定にする可能性があります。

GENIUS Act: レギュレーション・シールドか、スウィート・イリュージョンか?

疑念に直面して、アメリカの規制対応には名前があります：GENIUS法。これはシンプルなルールを課します：各規制されたステーブルコインは、短期国債などの流動資産のみで構成される準備金によって1:1で裏付けられなければなりません。レバレッジも利回りもリスクもないモデル？

あるコンプライアンスプラットフォームのチーフポリシーオフィサーであるファリヤール・シルザッドは、はっきりとした言葉を使う。

まず、銀行は個人や企業に対して長期的でしばしばリスクの高い融資を行い、信用リスクや流動性リスクにさらされます。それに対して、ステーブルコインの発行者は一般的に短期の政府債券を保有しており、実質的にリスクがなく流動性が非常に高いです。

彼はさらに進んで、この安定したアーキテクチャがクラシックなグリーンバックと同等の価値を持つ新しいプログラム可能なドルの道を切り開くと主張しています。主な議論は、19世紀の「自由銀行」時代とは異なり、GENIUSステーブルコインは標準化され、監督され、相互運用可能であるということです。

しかし、この法律をそんなに好意的に見る人は全員ではありません。最も懐疑的な人々にとって、もし大規模な採用が世界的な調整なしに進むと、完璧なインフラでさえも覆される可能性があります。

爆発的な成長と世界の緊張：このカクテルは持続可能か？

このステーブルコインに関する議論は、全体の暗号エコシステムから切り離すことはできません。2022年以来、ステーブルコイン市場の取引量は継続的に増加しています。BISは2030年までに$2 から$3 兆の潜在的な資本化を言及しています。わずかなストレスでも「ドミノ効果」を引き起こす可能性があります：資産の売却、大量の引き出し、金利への圧力。

オーストラリア準備銀行の報告( 2025年10月は、このシステムの脆弱性について警告しているのは偶然ではありません。 一方、他の暗号通貨は自らの道を進み、ステーブルコインの動態にもさらされています。 後者が崩壊すれば、全体の構造が揺らぐ可能性があります。

シルザドにとって、これらの恐れは根拠がない。彼によれば、報告書は重要なポイントを省略している：ステーブルコインは銀行システムよりもはるかに優れた追跡可能性を提供する。これにより、金融犯罪を制限し、自動化プロセスを効率化し、公共の安全システムの効果を強化することができる。

しかし、規制当局にとっては、技術愛好家の熱意よりも慎重さが優先されます。

重要な数値とシグナル

• 2023年3月、USDCはSVBの破産後に$0.88に下落しました
• ステーブルコインセクターは2035年までに)兆に達する可能性があります
• 今日の市場の80%以上はTetherとCircleによって支配されています
• 2025年10月の関税脅威の後、1日で$4 億が暗号市場から消えました。
• BISによると、穏やかなショックでさえ、2020年3月の国債の緊張に匹敵する可能性がある。

警報が広がる

最近、BISの懸念を強化した新たなプレーヤーが登場しました。それはフランス銀行です。フランス銀行は、ステーブルコインの問題に対する監視を強化するよう呼びかけるノートを発表し、その体系的な潜在能力を強調しました。フランスでも、状況は変化しています。不信はもはやイデオロギー的な姿勢ではなく、急速に進化する暗号産業に直面した予防的な措置となっています。