NYDIGの幹部：ETFと財務省の正の循環メカニズムが逆転し、ビットコインを数ヶ月の安値に引き下げており、市場の感情の低迷が主な要因ではない

ニューヨークデジタル投資グループ (NYDIG) 研究部長グレッグ・シポラロ (Greg Cipolaro) は、ビットコインの上昇を促す同じ循環メカニズム――ETF資金流入、デジタル資産国債 (DAT) 需要、そしてステーブルコインの流動性上昇――が現在は逆転していることを示しており、彼が言う「真の資本逃避」を意味していると述べています。

10月の市場が震蕩した後、ETFの資金流入は負の値に転じました。西ポラロは金曜日の報告の中で、ビットコインの前回の大幅上昇は現物ETFの強い資金流入と積極的な財庫の蓄積と密接に関連していると説明しました。しかし、10月初めの激しい清算がこの循環を破りました。ETFの資金流入は負の値に転じ、DATのプレミアムは暴落し、ステーブルコインの供給量は数ヶ月ぶりに初めて減少しました。

彼は、これらは流動性流出システムの典型的な兆候であると述べました。「このサイクルが破られると、市場は往々にして予測可能な軌跡に従います。流動性が引き締まり、レバレッジが再構築を試みるが、動力を得ることができませんでした。それ以前に資金流入を促していた要因も無効になりました。物語は変わりましたが、メカニズムは変わりませんでした。」

現物ビットコインETFは2024-2025年市場最大の成功例だったが、今や阻力となり、持続的な資金流入のエンジンから大規模な純流出に変わってしまった。西ポラロは、世界の流動性の変化、マクロ経済の不確実性、構造的な市場圧力などのより広範な要因が現在の下落を悪化させていると強調している。

売却に見舞われても、ビットコインの市場シェアは依然として上昇しており、これは市場の低迷期によく見られるパターンです。リスク資産の売却が進むと、資金はしばしば流動性が最も高く、最も成熟したビットコインに流れ込みます。市場データによると、ビットコインの市場シェアは11月初めに一時60％を超え、その後58％前後で安定しています。

このサイクルの初期において、DATとステーブルコインはビットコインの主要な構造的需要源でした。現在、全体の暗号通貨分野におけるDATのプレミアムは縮小し、ステーブルコインの供給量も減少しています。これは投資家が一般的に暗号通貨市場から撤退していることを示しています。しかし、西ポラロ氏はDAT市場は依然として安定しており、明らかな財務的圧力の兆候はないと述べています。

彼は言った：「レバレッジ比率は依然として適度であり、利息支出は管理可能であり、多くのDAT構造は、必要に応じて発行者が配当や利息の支払いを一時停止することを許可します。」短期的リスクが増加しているにもかかわらず、シボラロ氏は、機関による採用、国家機関の関心、そして中立的なプログラム可能通貨としての役割によって推進されるビットコインの長期的な発展軌道は変わらないと考えています。「過去数週間の出来事は、この長期的な発展軌道を変えていません。しかし、資金の流動性、レバレッジ、そして市場の本能的反応によって駆動される周期的な変化は、今やより明確になっています。投資家は最良の希望を抱くべきですが、最悪の事態にも備える必要があります。」

彼は警告した、過去のサイクルが参考になるなら、未来の道は険しく、ストレスを感じさせる可能性があり、流動性の再構築が市場に突然の動乱を引き起こすだろう。

別の報告によると、ニューヨーク証券取引所はGrayscaleのXRPおよびドージコインの上場投資信託(ETF)の上場を承認しました。これら2つの製品は月曜日から取引を開始します。（Cryptonews）