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2025-11-13 12:27:11
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CSIQ（アタスの親会社）の最新の財務報告書を見たばかりで、データは非常に興味深いので、皆さんに核心的なポイントを解説します。
まずQ3の成績表について話しましょう——
売上高150億米ドル（人民元1068億元相当）、前年同期比1.3%増、ガイダンス上限に達しました；粗利率17.2%、前年同期比2.2ポイント上昇し、予想範囲（14%-16%）を上回りました。コスト管理は確実に効果を発揮しています。
コンポーネントの出荷は5.1GWで、前年同期比1.7％増加し、ガイダンスのピーク値（5.0-5.3GW）に達しました。しかし、実際に爆発的な成長を見せたのはエネルギー貯蔵部門で、四半期の出荷量は2.7GWhで前年同期比50％の大幅増加、前期比でも23％上昇し、これまでの予測（2.1-2.3GWh）を大きく上回りました。この数字は彼らの歴史的な記録を更新しました。
蓄電ビジネスは今、本当に成長しています：前三四半期の累計出荷量は5.8GWh（前年同期比+32%）、受注残高は30億ドルを超えています。コンポーネントの方は安定していますが、大きな注目点はありません。前三四半期の累計は19.9GWで、生産能力の利用率は高い水準を維持しています。粗利率は2四半期連続で回復しています（Q2は14.3%）、製品構成の最適化とコスト圧縮の効果が現れ始めています。
財務状況に関して——
手元の現金は2.3億ドル、総負債は6.3億ドル、純負債比率は高めで、まだ圧力がかかっている。しかし、営業キャッシュフローは前三四半期で54.69億元人民元（約7.7億ドル）に達し、前年同期比で120.93%の暴騰を記録し、この改善幅は非常に明らかである。
第4四半期の見通しを見てみましょう——
収入は予想される13-15億ドル（92.4-106.7億元人民元）で、季節的要因の影響により前期比でわずかに減少する見込み；粗利率は14%-16%で、前期比でわずかに低下するがまだ健康的である。コンポーネント出荷は予想される4.6-4.8GW、エネルギー貯蔵出荷は2.1-2.3GWhで、基本的にQ3と同水準を維持し、高い成長ペースを保つ。
ドライビング要因は主に3つです：エネルギー貯蔵システムの高い粗利率の向上が、コンポーネントの価格圧力をヘッジできること；業界の「反内巻き」に伴い、コンポーネントの価格が徐々に安定してきていること；アジアの生産効率とアメリカの工場の生産能力の向上が引き続き製造コストを押し下げていること。
2026年の計画はより攻撃的です——
コンポーネント出荷目標は25-30GW（2025年通年予想25-27GW）、前年同期比で11%-36%の成長；エネルギー貯蔵出荷は14-17GWhで、前年同期比で倍増の成長、ここが成長エンジンになりそうです。
戦略の重点：コンポーネントの生産能力を2024年の40GWから2025年末までに55GWに拡大し、規模の優位性を強化する；e-STORAGE部門の受注残は91GWhおよび32億ドルで、2026年に納品を加速し、蓄電の粗利目標は20％；市場は引き続き多様化し、北米、ヨーロッパ、中東、アフリカの割合が増加し、単一市場リスクを低減する。
優位性は明らかです：エネルギー貯蔵ビジネスの出荷量は前年比+50%、粗利率はコンポーネントを大幅に上回り、全体の収益性を引き上げることができる；キャッシュフローは前年比+120.93%、生産能力の拡大と研究開発に弾薬を提供する；コスト管理が効果的で、粗利率は継続的に改善され、業界の低迷期における経営の弾力性を示しています。
しかし、挑戦も少なくありません：コンポーネントの価格は引き続き圧力を受け、利益の余地は制限されています；総負債は6.3億ドルで、純負債比率は高く、財務リスクは無視できません；世界経済の不確実性は、太陽光発電およびエネルギー貯蔵プロジェクトの投資決定に影響を与える可能性があります。
投資のポイント——
短期的にはQ4の粗利率が14%以上を維持できるか、エネルギー貯蔵の出荷が予想を超えるかを見る必要があります；中長期的には2026年にエネルギー貯蔵事業が爆発的に成長する（予想14-17GWh）、主要な利益源になる可能性があります。リスクの警告：もしコンポーネントの価格が引き続き下落するか、エネルギー貯蔵の納品が予想を下回る場合、年間業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
全体の判断：Q3のパフォーマンスは堅調で予想を上回り、蓄電ビジネスの爆発が最大のハイライトです。Q4は前四半期比で若干の減少が予想されますが、耐久性はまだ残っています。2026年の見通しは強力で、特に蓄電が倍増する見込みであり、これは業界の周期的な変動から脱却するための鍵です。
簡単に言うと：古いビジネス（コンポーネント）は堅調で逆境からの回復が可能であり、新しいビジネス（蓄電）は高成長している。核心となる電力不足の部分はアメリカにあり、アトラスは基本的に北米の蓄電における最良のターゲットであり、最近は継続的に大口の受注をしている。
米国の株式CSIQとA株のカナディアンソーラーを見てみましょう。
エネルギー貯蔵事業は主にA株上場企業のアタス陽光電力グループ株式会社に帰属し、米国株の親会社であるカナディアン・ソーラー株式会社（CSIQ）ではありません。グループは「米国株親会社+A株子会社」の二層構造を採用しています：米国株のCSIQはA株のアタスの62.24%の株式を保有し、主に発電所の開発と運営事業を保持しています；A株のアタスは太陽光パネルとエネルギー貯蔵システムの研究開発、生産、販売、及びエネルギー貯蔵システムのソリューション事業を担当しています。エネルギー貯蔵事業はA株のアタス傘下のe-STORAGE子会社によって運営されており、これはエネルギー貯蔵事業のコア主体です。
発表時点で、CSIQはプレマーケットで8%上昇しました。
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ForumMiningMaster
· 5時間前
蓄電池の50%上昇、キャッシュフローは大きな上昇、これがアタスの本当の活力だ --- また二重構造の手法、A株こそが真の主役だ、どうして蓄電池のデータがこんなに凄いのかと言ったら --- 6.3億ドルの債務圧力は確かに大きいが、キャッシュフローが支えられるなら、短期的なリスクはコントロールできるだろう --- 26年で倍増成長の目標、言うは易く行うは難し、鍵は納品がついていけるかどうかだ --- 粗利益率が連続上昇、これは業界の「逆内巻」が本当に効き始めたことを示している、以前ほど絶望的ではない --- アメリカの電力不足は本当だ、北米の蓄電池の対象の中でアタスは確かに最も激しく戦っており、大量注文もすぐに獲得できている --- コンポーネント事業は少し期待外れで新しみがなく、全て蓄電池に頼って場を持たせているが、蓄電池が立ち上がってくれて良かった --- 現金2.3億ドルは確かに厳しい状況だ、キャッシュフローがこんなに改善しなければもっと慌てただろう --- 季節的な14%の回落も受け入れられる、Q4は守れるだろう、蓄電池が再度予想を超えれば素晴らしい --- 55GWの生産能力目標、これはロンジーと規模で競おうということだ、少し狂っている
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SignatureLiquidator
· 5時間前
蓄電事業のこの上昇は本当に持ちこたえられない、50％の前年同期比の成長は見ていて心地よい。しかし、債務の部分はやはりもっと注視する必要がある、6.3億ドルの負債率は誰の身にかかっても簡単ではない。
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DeFiChef
· 5時間前
蓄電池の倍増上昇は確かにすごいが、6.3億ドルの債務は引き続き注意が必要だ。
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FOMOrektGuy
· 6時間前
エネルギー貯蔵の50%上昇は本当に素晴らしいですが、コンポーネントは相変わらず競争が激しいですね...北米のエネルギー貯蔵には確かに想像力があります。
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DeFiVeteran
· 6時間前
蓄電池の分野は確かに強力で、50%の前年比上昇は本当に驚異的です。しかし、6.3億ドルの債務が頭にのしかかっています。どう言えばいいのか、成長は良い成長ですが、キャッシュフローがリスクに耐えられないのが心配です。
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PumpStrategist
· 6時間前
蓄電池の50%の成長速度は確かに興味深いですが、負債圧力に気づいていますか...純負債比率がこれほど高いのに、狂ったように生産を拡大していて、ちょっとギャンブルの香りがします。 キャッシュフローが倍増するのはハイライトですが、コンポーネントの粗利はまだバンクランされていて、蓄電池がどれだけ持つかが鍵です。 CSIQはプレマーケットで8%上昇しましたが、価格を追いかけるのは注意が必要です、皆さん。感情が過熱している時は、リスクが最も高い時です。 チップの分布を見ると、機関が静かに蓄電池のストーリーを構築していますが、私はQ4で14%の粗利を守れるかどうかの方が気になります... A株のアターズこそが本当の受益者であり、米国株のCSIQは単なる中間業者です。この関係を理解してから意思決定をしましょう。 2026年の倍増成長の期待は素晴らしいですが、世界経済がこれほど不確実である限り、納品リスクは小さなことではありません。 形は出来上がりましたが、リスクの解放はまだ不十分です。今はQ4のデータを待ってから手を打ちたいです。
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CSIQ（アタスの親会社）の最新の財務報告書を見たばかりで、データは非常に興味深いので、皆さんに核心的なポイントを解説します。
まずQ3の成績表について話しましょう——
売上高150億米ドル（人民元1068億元相当）、前年同期比1.3%増、ガイダンス上限に達しました；粗利率17.2%、前年同期比2.2ポイント上昇し、予想範囲（14%-16%）を上回りました。コスト管理は確実に効果を発揮しています。
コンポーネントの出荷は5.1GWで、前年同期比1.7％増加し、ガイダンスのピーク値（5.0-5.3GW）に達しました。しかし、実際に爆発的な成長を見せたのはエネルギー貯蔵部門で、四半期の出荷量は2.7GWhで前年同期比50％の大幅増加、前期比でも23％上昇し、これまでの予測（2.1-2.3GWh）を大きく上回りました。この数字は彼らの歴史的な記録を更新しました。
蓄電ビジネスは今、本当に成長しています：前三四半期の累計出荷量は5.8GWh（前年同期比+32%）、受注残高は30億ドルを超えています。コンポーネントの方は安定していますが、大きな注目点はありません。前三四半期の累計は19.9GWで、生産能力の利用率は高い水準を維持しています。粗利率は2四半期連続で回復しています（Q2は14.3%）、製品構成の最適化とコスト圧縮の効果が現れ始めています。
財務状況に関して——
手元の現金は2.3億ドル、総負債は6.3億ドル、純負債比率は高めで、まだ圧力がかかっている。しかし、営業キャッシュフローは前三四半期で54.69億元人民元（約7.7億ドル）に達し、前年同期比で120.93%の暴騰を記録し、この改善幅は非常に明らかである。
第4四半期の見通しを見てみましょう——
収入は予想される13-15億ドル（92.4-106.7億元人民元）で、季節的要因の影響により前期比でわずかに減少する見込み；粗利率は14%-16%で、前期比でわずかに低下するがまだ健康的である。コンポーネント出荷は予想される4.6-4.8GW、エネルギー貯蔵出荷は2.1-2.3GWhで、基本的にQ3と同水準を維持し、高い成長ペースを保つ。
ドライビング要因は主に3つです：エネルギー貯蔵システムの高い粗利率の向上が、コンポーネントの価格圧力をヘッジできること；業界の「反内巻き」に伴い、コンポーネントの価格が徐々に安定してきていること；アジアの生産効率とアメリカの工場の生産能力の向上が引き続き製造コストを押し下げていること。
2026年の計画はより攻撃的です——
コンポーネント出荷目標は25-30GW（2025年通年予想25-27GW）、前年同期比で11%-36%の成長；エネルギー貯蔵出荷は14-17GWhで、前年同期比で倍増の成長、ここが成長エンジンになりそうです。
戦略の重点：コンポーネントの生産能力を2024年の40GWから2025年末までに55GWに拡大し、規模の優位性を強化する；e-STORAGE部門の受注残は91GWhおよび32億ドルで、2026年に納品を加速し、蓄電の粗利目標は20％；市場は引き続き多様化し、北米、ヨーロッパ、中東、アフリカの割合が増加し、単一市場リスクを低減する。
優位性は明らかです：エネルギー貯蔵ビジネスの出荷量は前年比+50%、粗利率はコンポーネントを大幅に上回り、全体の収益性を引き上げることができる；キャッシュフローは前年比+120.93%、生産能力の拡大と研究開発に弾薬を提供する；コスト管理が効果的で、粗利率は継続的に改善され、業界の低迷期における経営の弾力性を示しています。
しかし、挑戦も少なくありません：コンポーネントの価格は引き続き圧力を受け、利益の余地は制限されています；総負債は6.3億ドルで、純負債比率は高く、財務リスクは無視できません；世界経済の不確実性は、太陽光発電およびエネルギー貯蔵プロジェクトの投資決定に影響を与える可能性があります。
投資のポイント——
短期的にはQ4の粗利率が14%以上を維持できるか、エネルギー貯蔵の出荷が予想を超えるかを見る必要があります；中長期的には2026年にエネルギー貯蔵事業が爆発的に成長する（予想14-17GWh）、主要な利益源になる可能性があります。リスクの警告：もしコンポーネントの価格が引き続き下落するか、エネルギー貯蔵の納品が予想を下回る場合、年間業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
全体の判断：Q3のパフォーマンスは堅調で予想を上回り、蓄電ビジネスの爆発が最大のハイライトです。Q4は前四半期比で若干の減少が予想されますが、耐久性はまだ残っています。2026年の見通しは強力で、特に蓄電が倍増する見込みであり、これは業界の周期的な変動から脱却するための鍵です。
簡単に言うと：古いビジネス（コンポーネント）は堅調で逆境からの回復が可能であり、新しいビジネス（蓄電）は高成長している。核心となる電力不足の部分はアメリカにあり、アトラスは基本的に北米の蓄電における最良のターゲットであり、最近は継続的に大口の受注をしている。
米国の株式CSIQとA株のカナディアンソーラーを見てみましょう。
エネルギー貯蔵事業は主にA株上場企業のアタス陽光電力グループ株式会社に帰属し、米国株の親会社であるカナディアン・ソーラー株式会社（CSIQ）ではありません。グループは「米国株親会社+A株子会社」の二層構造を採用しています：米国株のCSIQはA株のアタスの62.24%の株式を保有し、主に発電所の開発と運営事業を保持しています；A株のアタスは太陽光パネルとエネルギー貯蔵システムの研究開発、生産、販売、及びエネルギー貯蔵システムのソリューション事業を担当しています。エネルギー貯蔵事業はA株のアタス傘下のe-STORAGE子会社によって運営されており、これはエネルギー貯蔵事業のコア主体です。
発表時点で、CSIQはプレマーケットで8%上昇しました。