《政府開門後のミスマッチ相場：先に下落し後に上昇、アルトシーズンはいつ来る？》

40日間の「史上最長の停止」を経て、アメリカ政府はついに運営を再開できることを確認しました。これは財務省のTGA（Treasury General Account、一般勘定）がついに「解放され」、過去数週間にわたって口座にロックされていた巨額の資金——約1兆ドルの流動性が再び市場に戻ることを意味します。

停滞期間、政府が計画通りに支出できなかったため、TGAは約3000億ドルから1兆ドルを超えるまで急増し、わずか40日間で7000億ドル以上を市場から引き揚げ、構造的な「ドル不足」を引き起こしました。この流動性の引き締めは、#比特币 和 #アルトコインが11月初旬に10万ドルを維持できず、さらには9.9万ドルを下回る重要な要因となりました。
注目すべきは：なぜ政府が開放された後、市場は先に下落しその後上昇すると言われるのか？その理由は二つの要因のずれが重なっているからです：

一つはデータのブラックホールが短期的な恐慌を引き起こし、労働統計局（BLS）や他の重要なデータ部門が麻痺しています。9月の雇用データは「寄せ集め」であり、10月のCPI、PPI、PCEなどのインフレデータは欠落する可能性があります。連邦準備制度理事会のパウエル議長は常に「データ駆動型」（Data-Dependent）を強調していますが、現在は「依拠するデータがない」ため、市場は将来の金融政策の方向性を判断できません。

この不確実性はウォール街のトレーダーが高リスク資産を売却する傾向を強め、市場は短期的に調整を見せる。政府が新たに開かれ、流動性がまもなく放出されるにもかかわらず。
10月31日、オーバーナイトの借入金利が4.22%に急上昇し、#米連邦準備制度の政策上限4%を上回りました。銀行は連邦準備制度の緊急窓口に殺到し、総額は503.5億ドルに達し、市場の「資金不足」の恐慌が実際に存在することを示しています。

二は流動性の解放がまだ完全に市場に入っていない。TGA 1兆ドルがまもなく解放されるが、市場の「貯水池」——RRP（逆レポツール）の残高は800億ドルを下回っており、すべての流動性を吸収することができない。これは資金が短期的に適切なリスク資産の配置を探す必要があることを意味し、この過程にはミスマッチと短期的な振動が存在し、市場は先に下落し、その後上昇することになる。

暗号市場にとって、政府の開放がもたらす先下落後上昇のパターンには、いくつかの直接的な影響があります：
短期の変動が大きくなる：#BTC は10万ドル近くで震荡する可能性があります。
長期流動性利好：TGA の解放は直接銀行の準備金に流入し、リスク資産の配置を促進します。#BTC、#ETH と主要な #アルトコイン。
ETFと規制資金の流入加速：SECが業務を再開後、より多くのアルトコイン#ETFを承認し、市場に合法的な資金を注入することで、アルトコインにも良い影響がある。

類似の状況は歴史上で発生したことがあります：

2013年のアメリカ政府の一部閉鎖：閉鎖終了前にビットコインは短期間で約15%下落し、閉鎖終了後の1週間で20%急反発した。当時、資金は伝統的な市場からBTCに流入した。

2020年のパンデミック初期に流動性が逼迫：3月の金融市場の恐慌時に、BTCは4000ドルを下回ったが、その後連邦準備制度が無制限に資金供給を行い、機関投資家が参入したことで、BTCは2ヶ月以内に150％以上上昇した。

歴史は示しています：政府の停止が終了し+流動性の解放=短期的な下落の後に強い反発。

政府の開放は歴史の法則が再び検証されることを意味します：短期的な恐慌調整は、万兆ドルの流動性が市場に入る前の「乗車エリア」です。TGAの解放、RRPの枯渇、SECの再稼働は完璧なミスマッチのゲームを形成しました——先に下落して、後に上昇することはほぼ必然です。

本記事は参考情報のみであり、投資家への助言を構成するものではありません。市場は高リスクであり、参入には注意が必要です。暗号通貨にはゼロになるリスクがあります。