生産に対する疑念が残る中、カバーベットによるシュガーラリー

砂糖先物はショートスクイーズの勢いで上昇しており、ニューヨーク3月契約は+1.73%、ロンドン12月契約は+1.95%で、先週の4-5年の安値から急反発しています。

価格が以前に急落した理由：ブラジルが市場に氾濫させたこと。Datagroは、来シーズンのセンターサウスの生産量が過去最高の44 MMTに達すると予測しています(+3.9% YoY)、一方、10月中旬までの生産量はすでに昨年比0.9%増の36 MMTです。複数の予測機関は、2025/26年に4-10 MMTの世界的な供給過剰があると予測しており、ISOの稀な供給不足の予測と直接矛盾しています。

しかし、ここでのワイルドカードはインドです。モンスーンの降雨量は通常より8%多く、(過去5年間で最も強い)ため、昨年比+19%の34.9MMTの急増の可能性があります。問題は？砂糖トレーダーのSucdenは、インドがエタノール用に4MMTのみを転用する可能性があると見積もっており、余剰在庫を抱えることになります。これは、以前の2MMTの予測に対して4MMTが輸出市場に出回ることを意味するかもしれません。インドは世界第2位の生産国であるため、ここでの輸出圧力は重要です。

タイの(世界の#3, #輸出業者)は、前年比5%の成長で10.5MMTを見込んでいます。

数学：USDAは、世界の生産量が前年比4.7％増の189 MMTに達し、期末在庫が7.5％増加すると予測しています。これは構造的に弱気です。今日の反発は、供給の現実が見えてくる前にショートをカバーしているトレーダーによるものと考えられます。インドの輸出フローに注目してください。これが真の価格のレバーです。