午前3時、各暗号化コミュニティのメッセージ通知音が止まることはなかった。

誰かがほぼ垂直に落ちているKラインを震えながら見つめている。誰かが自分のロスカットのスクリーンショットを投げ出し、キャプションはただ二文字：麻了。さらに、数日間しかこの世界に入っていない新人が、慌てた調子で言う：「これはゼロになるリズムなの？」

画面全体がパニックの感情で満ちている。

しかし正直に言うと、この急な下落は激しかったが、まったく兆候がなかったわけではない。市場で何年ももがき続けてきた中で、似たようなシナリオを何度も見てきた——一見「突然の暴落」のように見えるが、実際には資金はすでにこっそりと撤退していた。

ほとんどの人は価格の数字が上下に変動するのを見つめて、牛市や熊市を叫んでいます。しかし、もっと重要なことを見落としています。それは流動性です。言い換えれば、市場には実際にどれだけのお金が動いているのかということです。

今回のビットコイン急落？本質的には流動性が引き抜かれたということです。

導火索は米国債市場に隠れている。アメリカ政府はもうすぐ閉鎖されるところで、財務省のTGA口座（政府の財布と理解してもらえればいい）ももうすぐ底をつく。市場は元々お金が不足している中、ちょうどこの時に1630億ドルの大規模な米国債入札が行われた。

これは、プールに突然超大容量のポンプを投入して、債券市場から血を吸い取っているようなものです。暗号化市場は流動性に最も敏感で、お金が減れば下落は必然です。ビットコインはリーダーとして、当然最も激しく下落します。

さらに悪いことに、連邦準備制度の態度です。

古尔ス比の最近の発言は、12月の利下げに対する市場の幻想を直接打ち消しました。それ以前は、利下げ後に熱い資金が流入することを期待していた資金がかなりありましたが、現在その期待は完全に裏切られました。ためらっていた資金が狂ったように逃げ出し始めました。

急落しているが、論理は実際には非常に明確だ。お金が足りなくなり、資金が撤退している、それだけのことだ。