ビットコイン眼下最大の敵は、規制ではなく「水が飲めない」ことだ。

半減期の物語？機関の参入？まず目を覚まそう。この市場で最も致命的な問題は流動性の枯渇だ。

オンチェーンで何が起こっているのか？数字は嘘をつかない：

古いウォレットが清算中——2018年以前の巨大なクジラアドレスが、最近頻繁に1億ドル以上を転送しています。現金化の波が来ました。

中央集権型取引所は深刻な損失を被っています。ある大手プラットフォームでは、1ヶ月で8億ドルの純流出があり、通貨はホットウォレットからコールドウォレットに移されました。これは決して強気のサインではありません。

ETF資金？反復横跳。今日入って、明日出る、機関も様子見、誰も全力を出すことを恐れている。

翻訳します：場外に新しいお金は入っていません。

さらに厄介なのは、来週の1650億ドルの米国債の発行が、銀行システムの準備金を一掃するかのように吸い取ってしまうことです。流動性？直接的に絞め殺されます。

歴史を振り返ると、ビットコインは毎回暴騰する際に、アメリカ連邦準備制度の緩和政策のリズムに乗っている。2016年、2020年、2024年初頭……どの時もお金が溢れかえっていたのではないか？逆に、資金が引き締まると、誰よりも早く下落する。

今はどうですか？

TGAアカウントが1兆を突破しました。
SOFR金利が天井に達しました。
銀行の現金準備が底をついた。

これらのデータは、どれも赤いランプが点灯しています。

しかし、別の視点から見ると——流動性が限界まで絞り取られるたびに、次の大規模な資金供給の前夜が訪れることが多い。政府が債券を発行し終わり、TGA口座からお金が市場に流れ出すと、資金が市場に戻り、本当の緩和サイクルが始まる。

そしてビットコインは、常に最初に水の匂いを嗅ぐ資産です。

それでは今、何をすればいいですか？

盲目的に底値を拾うことなく、パニックで損切りすることなく。資金の流れをしっかり監視し、流動性が底を打つサインを待つ。

牛市は決して信仰で叫ばれるものではなく、真金白銀によって築かれるものです。今、お金は国債に吸い上げられ、市場は忍耐強く待つしかありません。しかし、一旦TGAが開放されて資金供給が行われ、その瞬間に流動性が反転すれば、それが本当の大きなチャンスの窓口です。