$MMT $AIA $ZEC

連邦準備制度理事会は本気なのか？11月のドットプロットはその答えを顔に直接書いている——投票権のある11人の官僚のうち、10人がすぐに25ベーシスポイントの利下げに賛成の手を挙げた。これは2020年のパンデミック救済的利下げ以来、ハト派陣営がこれほど圧倒的な票数を得たのは初めてのことだ。

市場の反応はどれほど狂っているのか？米ドル指数は瞬時に60ポイント下落し、金の現物は25ドルも急騰し、ナスダック先物は直接1.8%上昇した。暗号圏はさらに騒然としており、ビットコインは24時間で暴力的に6%上昇し、8万ドルの壁にほぼ達しそうだった。

なぜ連邦準備制度は突然方針を転換したのか？データが物語る。10月のコアPCEは前年同期比で2.1%に落ち、その2%の目標に一歩近づいた；失業率は3ヶ月連続で4.3%に上昇し、賃金上昇率も3%を突破した。労働市場は明らかに冷え込んでいる。10年物米国債の利回りは4.7%の高値から50ベーシスポイント下落し、金融環境は自ら引き締まったため、連邦準備制度の人々は「引き締め過ぎるのではないか」と慌て始めた。シカゴ連邦準備銀行のグールスビー氏は率直に言った：「経済を景気後退に追い込むよりも、予防策を講じた方が良い。」

25ベーシスポイントは少ないように思えますが、その信号の意味は非常に重要です——連邦準備制度は正式に「インフレとの戦い」から「成長の保護モード」へと切り替えました。世界の流動性の転換点が早まる可能性があります。歴史的データを振り返ると、初めての利下げから3ヶ月後に、MSCI世界指数は平均して7％上昇し、金やビットコインのような非ドル資産はさらに顕著なパフォーマンスを示すことがよくあります。

しかし、冷水をかける必要があります：もしインフレが突然反発した場合、連邦準備制度はいつでも「次の利下げをスキップ」する可能性があります。「期待を買い、事実を売る」というシナリオも過去に演じられたことがあります。ポジションを全力投資せず、盛り上がっている時には注意を忘れないでください。