人々は、ステーブルコインがドルペッグを失ったときに実際に何が起こっているのかをしばしば誤解します。

反射的な反応は？「彼らは資産を持っていない！」しかし、ここに問題があります - それはほとんど問題ではありません。ほとんどのステーブルコインは実際には完全に担保されています。本当の犯人は？流動性の制約です。

償還の仕組みについて考えてみてください：ユーザーが現金化するとトークンが焼却されます。簡単に聞こえますよね？しかし、バックエンドでは、その償還を履行するためにプロトコルが資産を流動化する必要があります。もしそれらの担保資産が現金に迅速に変換できない場合 - 例えば流動性のないポジションにロックされているか、市場条件が厳しい場合 - 一時的なデペッグが発生します。

お金を持っていることではなく、皆が一斉に出口に殺到する時に素早くアクセスできることが重要です。