最近の市場の静けさの背後には、実は非常に現実的な理由が隠されている——資金が「ロック」されているのだ。

アメリカ政府はすでに37日間閉鎖されている。正確には37日か38日かは覚えていないが、とにかく歴史的記録を更新している。この事態はかなり荒唐無稽だ：議会は言い争いを続け、予算案は通らず、政府は資金を出せず、ただ停止している。

しかし問題はそこだ。国家の仕組みは動き続けなければならない。財務省は基本的な運営を維持するために、過去2ヶ月間、市場から狂ったように資金を借り入れ、約7000億ドルの現金流を直接吸い上げている。

要するに、市場の「水」が干上がってしまったのだ。

銀行システムの準備金を見ると、今や2.85兆ドルにまで落ちており、これは2021年以来の最低水準だ。銀行に資金がなくなれば、市場の資金は自然と逼迫し、短期資金調達金利（SOFR）は一気に4.22%に跳ね上がり、過去1年で最大の上昇を記録した。資金調達コストが高くなると、誰も簡単に資金を動かそうとはしなくなる。

もしかすると、「米連邦準備制度は利下げしたのでは？」と疑問に思う人もいるだろう。

確かに名目上は利下げされた。しかし、考えてみてほしい。FRBは市場に資金を放出し続けている一方で、財務省は必死に資金を吸い上げている。これでは、相殺されてしまうのだ。利下げは単なる見せかけに過ぎず、市場の流動性は全く改善されていない。

流動性が逼迫すれば、資本市場は非常に脆弱になる。だからこそ、米株の調整や暗号通貨の下落が見られるのだ。これは誰かが意図的に売り崩しているわけではなく、市場全体が本当に資金不足に陥っているからだ——資金は簡単に市場に入ることを恐れている。

今できることは、アメリカ政府が再び扉を開けるのを待ち、資金の流れが市場に戻るのを待つことだ。資金が戻れば、市場も自然と回復していく。

このとき最も重要なのは何か？落ち着いて、ポジションを乱さず、流動性が戻るのを忍耐強く待つことだ。

BTC、ETH、AIAといった銘柄は、資金面の改善が進めば、必ずや資金が流入してくるだろう。