十万ドルは終点ではなく、転換点です。

多くの人が11月5日の下落を「針刺し」と呼んでいますが、それは間違いです。ビットコインが最低で98900まで下落した背後には、市場全体のプレイスタイルが変わっているということがあります。

最も明らかな信号？長期保有者(LTH)のこの古株たちが突然ルールを破った。過去1ヶ月で彼らは40万枚のコインを売り飛ばし、450億ドルに相当する——これは史上最も激しい継続的な売却かもしれない。以前は彼らは上がったら売っていたが、今は逆に、下がるほどポジションを減らしている。どういう意味？信頼が揺らいでいる。

市場は現在、三本の刃によって同時に突かれています：

アメリカの現物ETFでは、2週間で純流出が20億ドルを超え、機関投資家はもう遊びたくない様子です；現物市場では売り手が主導しており、取引所のCVDはずっと下がり続け、積極的な買い注文はまったく受け止められません；デリバティブ市場はさらに厳しく、永続契約のプレミアムは直接65％暴落し、レバレッジは完全に清算されました。

技術的な面でも警告が出ています。365日移動平均線（約10.2万）は既に割り込んでおり、このラインは通常、長期トレンドのライフラインです。しかし、話は戻りますが、現在71%の供給が利益を上げている状態にあり、これはむしろブル市場の中間での健全な調整であり、ベア市場が来たわけではありません。

ギャラクシーデジタルはこの段階を「ビットコインの『成熟期』」と名付けました。個人投資家の投機は通用しなくなり、機関が価格決定権を引き継ぎます。ボラティリティは低下しますが、上昇する際はより安定します。

今後1～2ヶ月は非常に重要です：11.25万ドル（短期保有者のコストライン）に再度乗せられるかどうかが分水嶺です；もし10万ドルの心理的な壁を守れない場合、次の目標は8.85万ドル付近になる可能性があります。

市場は再編成中であり、崩壊しているわけではありません。理解している人は、これは構造のアップグレードであることを知っています。