十万関口の啓示：BTCは「ロングウィックキャンドル」ではなく、市場構造の再構築である

2025年11月5日、BTCが四年余りぶりに10万大関を突破し、最低98900まで下落しました。これはレバレッジ清算によって引き起こされた「ロングウィックキャンドル」やフラッシュクラッシュではなく、市場構造の深い変革——「スマートマネー」が主導する歴史的な売却が進行中です。

コアな変化は長期保有者（LTH）から来ています：オンチェーンデータによると、過去30日間にLTHが約40万枚のBTC（価値450億ドル）を売却し、歴史的に最大規模の持続的な配布の一つを記録しました。彼らは「上昇時に売却する」という慣行を改め、「弱気時に減持する」方向に転換し、信頼の低下と疲労感を反映しています。

市場は三重の圧力にさらされています：アメリカの現物ETFの需要が冷え込み、ここ2週間で20億ドル以上の純流出があり、機関投資家の配置意欲が低下しています；現物市場は売り手が主導し、取引所のCVDは継続的に下降し、能動的な買いが不足しています；デリバティブ市場は急速にレバレッジを減少させ、永続契約のプレミアムは65％暴落しています。

テクニカル面では、365日移動平均線（約10.2万）を下回ることで長期トレンド警告が発出されたが、71%の供給は依然として利益状態にあり、これはブルマーケットの中期調整の特徴に合致し、深刻なベアマーケットではない。Galaxy Digitalはこの段階をビットコインの「成熟時代」と定義しており、市場の主導権は小売投機から機関へと移行し、ボラティリティは低下し、上昇はより安定している。

未来1-2ヶ月の重要なポイント：短期保有者のコストベース（約11.25万ドル）を再び上回る必要があり、需要の回帰を確認する；もし10万ドルの心理的な壁を下回ると、次のサポートレベルは8.85万ドル付近になる。#GateWeb3LaunchpadBOB上线