2025年ももうすぐ終わりますが、ビットコインアルトシーズンはまだ来るのでしょうか？

2025年ビットアルトシーズン研究簡報


一、コアサブテーマ分析

1. アルトシーズンの開始信号：市場指標と歴史的規則
定義：アルトシーズンは、暗号市場の資金がビットコイン（BTC）からアルトコイン（アルトコイン）に流れ、後者が集団的に上昇する段階を指します。通常、「アルトコインシーズン指数」が75を突破すること（上位50のアルトコインの中で75%がBTCより優れたパフォーマンスを示す）をもってその指標とします。
关键事实:
- 歴史的な法則：2021年、2023-2024年のアルトシーズンは「BTC高値圏での整理→ETHが先行→資金がアルトコインに移動する」というパスに従っており、8月の調整後には9-10月に反発することがよくあります（例えば、2023年のアルトコイン市場の時価総額は140%上昇しました）。
- 現在の指標：2025年10月現在、アルトシーズン指数はわずか35（熊市の低点）で、ビットコインの支配率（BTC.D）は7月の65%から62%に低下し、資金が初期的に分流していることを示していますが、臨界点には達していません；TOTAL3（BTC/ETHを除くアルトコインの総時価総額）は依然として調整期間にあります。
-発散：
- 楽観派（アナリストAshCrypto）：FRBの利下げ期待が流動性を解放し、150以上のアルトコインETFが承認待ちで触媒となる可能性がある。歴史的な「8月の調整-9月の反発」の法則が再演されるかもしれない。
- 慎重派（巨鯨James Wynn）：BTCが歴史的高値（現在約11万ドル）を突破する前に、資金はアルトコインに大規模に流入せず、また規制の不確実性がリスク選好を抑制する。


2. マクロ流動性と資金の流れ
定義：グローバル流動性環境（例：FRBの金融政策、ドル指数）はリスク資産の魅力を決定し、アルトシーズンの開始の核心的な外部要因です。
关键事实:
- 流動性の現状：アメリカのマネーマーケットファンドの規模は7.2兆ドル（歴史的最高値）に達し、個人投資家の資金は貿易関税と地政学的リスクによるリスク回避のため、低リスク資産に一時的に留まっています。
- 潜在的な触媒：市場は2025年9月から10月にかけて連邦準備制度が利下げを行うと予想しており、実現すれば借入コストが低下し、資金が貨幣市場から暗号などの高リスク資産に流れることを促進します。
- 機関の動向：ETHは流動性ステーキングとRWAのストーリーにより機関投資家の増持を受けている（例えば、Bitmine Immersionは115万枚のETHを保有）。しかし、アルトコインは依然として個人投資家のFOMO感情に依存しており、現在のソーシャルアクティビティは2021年のNFTブームに比べて60%減少している。


3. アルトコイン自身のエコシステムと構造的変化
定義：アルトコインプロジェクトのファンダメンタル（エコシステムの活性度、資金流入、ロック解除の圧力）および市場構造（ヘッド効果）がその上昇ポテンシャルに影響を与える。
关键事实:
- ヘッド効果が顕著：2025年の時価総額上位1%のアルトコインが90%の上昇幅を占め、SOL、BNB、HYPEなどの少数のコインのみが歴史的な新高値を記録し、多くの低時価総額コインの取引価格は数年の低水準に留まっています。
- エコシステムのハイライト：Solana（SOL）チェーン上のNFTとユーザーの活発度が回復し、コールドウォレットの送金増加は長期保有者の安値での買い増しを示しています；DeFiプロトコルEulerSwap、Hyperliquidは革新的なメカニズム（LP担保、クロスチェーン貸付など）により資金を引き付けています。
- リスク要因：SOLなどのプロジェクトは大規模なロック解除の圧力に直面しています（2025年第2四半期のロック解除量は流通量の20%を占める）、高FDV（完全希薄化評価）のプロジェクトの投げ売りリスクは依然として存在します。


4. 規制とストーリードリブン
定義：規制政策（例えばETFの承認、証券法の分類）と市場のナラティブ（例えばAI、RWA、チェーンゲーム）が資金の好みの方向を決定します。
关键事实:
- 規制の進展：アメリカのSECが150以上のアルトコインETFの承認を待っており、もしSOLやXRPなどのETFが通過すれば、適合資金の参入が促進されるでしょう；トランプ政権の暗号通貨に対する親しい立場は、DeFiやステーブルコインの規制の明確化を加速させるかもしれません。
- 叙事の回転：AI（Bittensor）、RWA（MakerDAO）、Layer2（Arbitrum）が主流の叙事となり、2021年のMEMEコインの投機を置き換え、機関は純投機対象ではなく「キャッシュフローのあるプロトコル」により関心を持つ。


二、推奨リソース
1. 「2025 Cottage Season Preview: Flow, Strategy」(Coinbase Notice、2025.08)
2. 《ビットコイン主導地位とアルトコインの循環法則》（ブロックチェーンセンター、2025.10）
3. 视频: "2025 Cottage Season Letter Analysis: BTC.D to TOTAL3" (CryptoGEMs, YouTube, 2025.09)
4. 工具:山帆季指数实时追踪(CoinMarketCap Altseason Index)


三、インテリジェントな要約（5つのエグゼクティブブリーフィング）
1. 現在の段階：アルトシーズンはまだ始まっておらず、「資金の初歩的な分流はあるがトレンドは形成されていない」段階にあり、BTC.Dが60%を下回り、ETHが4900ドルの歴史的高値を突破するのを待つ必要があります。
2. コア触媒：連邦準備制度の利下げ実施（2025年第4四半期の予想）、アルトコインETFの承認、ETHチェーン上のエコシステムの爆発（流動性ステーキングのTVL増加など）。
3. リスク警告：BTCが前回の高値を突破するまでは大きなポジションを取らないこと、低時価総額コインの流動性枯渇リスクに注意すること（2024年8月の90%暴落のケースを参照）。
4. レイアウト戦略：ETH、SOL、LDOなどの主要なアルトコインを優先的に注目し、「分割購入+サポートライン破りの損切り」戦略を採用し、追い上げを避ける。
5. 時間ウィンドウ：歴史的な規則が有効であれば、2025年11月から12月にかけてアルトコインの反発ウィンドウが現れる可能性がありますが、上昇幅は2021年よりも低いかもしれません（予想は3-5倍で、20倍ではありません）。



核心結論：2025年アルトシーズンは依然として開始する可能性がありますが、マクロ流動性と市場指標の共鳴が必要です。投資家は忍耐を保ち、主要コインとコンプライアンスのストーリーに焦点を合わせるべきです。

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