個人投資家はパランティアの株を好む。ウォール街の専門家はそうではない。どちらが正しいのか？

Question

Palantir Technologiesの株価は2025年に入ってから2倍以上になり、個人投資家の間で人気の銘柄の一つとなっています。現在、Gateで最も話題の株式の7位ですが、米国の時価総額トップ25企業には入っていません。個人投資家が現在の株価の勢いを後押ししており、今年だけで利回りは106％を超えました。ウォール街のアナリストたちは数ヶ月にわたり、同社が現在の価格を維持できないと警告してきましたが、株価は依然として上昇し続けています。これにより、アナリストの間ではさらに弱気な見方が強まり、29人中7人だけが買い推奨または同等の評価をしています。## なぜ個人投資家はPalantirを愛しているのか？Palantirは、人工知能を活用してビジネスの成長を促進しながら、堅実な政府契約のポートフォリオを維持している企業に投資する機会を提供します。これらの契約は長期的であり、企業顧客よりも循環性が低いため、安定した収益基盤を築きながらビジネスを拡大し続けることが可能です。2023年にリリースされた人工知能プラットフォーム ( AIP ) は、米国のビジネスにとって重要な成長エンジンとなっています。AIPは、ユーザーが大規模言語モデルを接続し、自然言語を用いてソフトウェアプラットフォームと対話できるようにします。これにより、技術的な専門知識が少ないユーザーでも、Palantirのデータオントロジーソフトウェアの力を活用し、異なるデータセットを結びつけて複数のドメインで実用的な情報を提供することが容易になります。財務結果は言うまでもなく、Palantirは直近の四半期に売上高を48％増加させ、そのうち米国の商業部門の収益は93％増となりました。これに伴い、調整後営業利益率は前四半期の44％から46％に拡大しました。これにより、成長率と証拠金の合計が94となる「40ルール」のスコアに位置付けられます。個人投資家はこの状況に大いに満足しています。Palantirは規模の拡大とともに収益を急速に伸ばしており、収益性も高く、スケールに伴うレバレッジも示しています。## S&P 500で最も高価な株式ウォール街は、今後数年間にわたりPalantirの収益が非常に堅調に成長すると予想しています。アナリストは、2026年と2027年の両年で約35％の収益成長を見込み、利益率の拡大に伴い利益も堅調に伸びると予測しています。しかしながら、これらの高い成長期待にもかかわらず、株式の評価はあまりにも高いため、多くのウォール街の投資家は推奨しません。有名な空売りのアンドリュー・レフトは、「比率を見なくなった。あまりにも馬鹿げているからだ…そんな倍率やP/Eの企業は、50％の修正を経ていないものは一つもなかった」と述べています。Palantirの株価収益率（P/E）は、執筆時点で約240倍です。価格/売上高比率は約90倍であり、これにより、間違いなくS&P 500で最も高価な株式となっています。Palantirは、これらの倍率を正当化するために、アナリストの期待を大きく上回る必要があります。たとえ年間50％の収益増を達成したとしても、株価が全く動かずに約3年かかり、「高い」評価から「馬鹿げた」評価へと変わるだけです。## では、誰が正しいのか？この場合、私はウォール街の方が正しいと考えます。Palantirは高いレベルで実行していますが、個人投資家による勢いが株価を過剰に押し上げてしまっています。これにより、政府契約者としてのステータスが示すよりも、人工知能への投資としてのリスクが高まっています。ベンジャミン・グレアムは、「短期的には株式市場は投票マシンだが、長期的には秤量マシンだ」と有名です。Palantirは多くの票を集めていますが、その重みが十分でないため、すべての票に見合うだけの価値を得ていません。