今回のフラッシュクラッシュは、政策面から始まった下落が原因で、一部のETHが正常に清算され、Cex内のUSDeの補助活動による高いレバレッジが加わり、USDe/BNSOL/WBETHが契約証拠金として換算できるため、ホットウォレットのガスが不足し、1時間の出金が停止しました。そのため、小規模なデペグが最終的に大量のポジションを連鎖的に爆破する引き金となり、多くのアルトコインは単にマーケットメーカーによって流動性を提供され、引き抜かれた後、ほぼゼロとなりました。

幸い、嵐の中心にあるUSDeは無事で、結局@ethena_labsはUSDe自体を担保として使用することをサポートしていません。現在、USDeは6600万ドル以上のオーバーコラテラルを持っており、プロトコルの利益も増加しています。

今回はethenaが試練を乗り越え、チェーン上の貸借ユーザーも影響を受けず、市場がちょうどレバレッジをクリアしたばかりで、次のプロジェクトを探すためのウィンドウ期にあたります。

今日は残念ながら割引のUSDeを購入できなかったが、それでも@Terminal_fiのプレストレージに少しUを預けた（ ）

流動性が厳しい状況でこれを保管する理由は、現在の預金上限が1M程度しか残っておらず、少しでも時間が経つと預け入れられなくなることを恐れていること、さらに業務には確かに一定の革新があるためです。TerminalはsUSDeのような複合的な利益を持つ、時間とともに絶えず上昇するステーブルコインを対象としており、LPに加えることで利益を保護するように設計されています。

USDe自体には利益がなく、sUSDeに鋳造した後でなければ使用できませんが、sUSDeに利益が含まれると、皆はそれをLPに参加するために使用したがらなくなります。結局、このx*y=zのAMM公式は、預けた資金の毎年の利益の一部が減少する運命にあるからです。

Terminalのプールが存在することで、複合ステーブルコインの利益層と流動性を分けることができ、pendleが潜在的な利益とトークン自体の価値を分けるのと同じように、Terminalの設計はsUSDeに限定されず、将来的にはより多くの類似した複合トークンにサービスを提供できる。例えば、先日ethenaと協力してUSDCをすべて交換したJLPや、多くのLST資産があるため、etherfiも慧眼識珠で協力のインセンティブを持っている。

もしethenaでの実験が成功し、ビジネスが安定して利益を上げている場合、徐々に拡張することができます。このプロジェクトの未来の可能性は非常に大きいです。なぜなら、資金調達やマーケティングを行っていないため、多くの人がこのプロジェクトを少し過小評価しているからです。