HyperliquidのXPLショートスクイーズ：プレマーケット取引リスクの解明

スマートトレーダーは、プレマーケット取引のギャップを見つけて儲ける。早期ホルダーは空売りでヘッジする。これにより、詰まった取引環境が生まれる。そして「点火」ムーブがやってくる。これは、プレマーケットシステムの機能に関するより大きな問題の一部である。

セクション I: プレマーケット取引 - 新しいゲーム

プレマーケット取引は実際のトークンを取引することではありません。まだ存在しないものに賭けることです。人々は実際の資産の代わりに先物契約を取引します。奇妙ですよね？

これによりリスクに関するすべてが変わります。従来の市場には問題があります - 買い手が不足していること、価格変動が激しいこと。しかし、少なくともその資産は実際に存在します！暗号のプレマーケットは新たな危険を加えます：

1. プロジェクトは実際のトークンを発行しないかもしれません。あなたの取引はただ消えてしまう可能性があります。
2. 価格は外部の参照がないこの奇妙なバブルの中で形成されます。操作が容易になるようです。

私たちは無から市場を作り出しました。素晴らしい革新ですが、設計上もろいように見えます。

セクション II: DEX ヘッジングは両方に影響する

2.1 なぜ初期ホルダーは空売りするのか

トークンを早く手に入れた人々は問題に直面しています。まだ売ることができません。市場の不確実性が迫っています。

プレマーケットの先物は解決策を提供します。所有しているのと同じ量を空売りします。価格を固定します。10,000トークンが来る予定ですか？$3で10,000契約を空売りします。ボン！- 発売価格に関係なく$30,000が確保されます。デルタニュートラルポジション。賢い資金の動き。

2.2 みんなが同じことをするとき

あまりにも多くの人々が同じ取引を行うと、「混雑した取引」が発生します。リスクはもはや資産に関するものではありません。それは行動パターンに関するものです。

このプレマーケットでの混雑はランダムではありません。それは組み込まれています。トークンの分配は、同じ問題と同じ解決策を持つ人々のグループを作り出します。一方、バイヤーは散発的であり、少なくなっています。この不均衡は目を引きます。

それが危険です。ほとんどのトレーダーは一方に集中します。何かが清算を強いると、十分なカウンターパーティーがいません。狭い扉を通るスタンピードのようです。価格が狂います。ショートスクイーズが発生します。痛みが続きます。

2.3 警告サインを見抜く

これらの問題が形成されているのが見えます:

• オープン・インタレストが急増し、価格が横ばいまたは下落している？ショーツが増えている。
• オンチェーン活動は多くの今後のエアドロップを示していますか？それは将来のヘッジング圧力です。
• ファンディングレートがマイナスのまま？片側市場のクラシックなサイン。

これは悪運ではありません。これはシステムが設計通りに機能しているのです。各人は合理的な選択をします。それが一緒になって火薬庫を作り出します。パターンを見抜くトレーダーには完璧です。

セクション III: 火を起こす試合

3.1 モメンタムイグニッション 101

この戦略は、連鎖反応を引き起こすために偽のモメンタムを作り出します。プレビューブック：

1. 小さな注文で様子を見る
2. 大口の市場買いで強打する
3. 清算の開始を監視する
4. 混乱に売り込む

シンプルだけど効果的。

3.2 完璧なターゲット

プレマーケットは座っているターゲットです。

• 流動性がほとんどない。少しのお金で価格が大きく動く。
• 清算レベルがまとまっている。簡単なターゲット。
• ほとんど全員が同じ側にいます。自然な抵抗はありません。

完全に公平ではない。しかし、市場はめったに公平ではない。

3.3 すべてが崩壊する方法

崩壊は段階的に起こる:

• 最初のスクイーズは、最もレバレッジのかかったトレーダーに影響を与えます
• その清算は価格を押し上げます
• 次の清算の波が引き金となる
• 疲れるまで繰り返す

攻撃者はギャンブルをしているわけではありません。彼らは計算をしています。攻撃コストと清算利益の比較です。資産の価値とは全く関係ありません。ただ予測可能な行動を利用しているだけです。

これらのメカニズムを尊重してください。彼らは強力であり、あなたの投資理論には関心がありません。