イントロダクションと概要

ゲートトレーディングは、著名な研究機関からの3人のアルゴリズム開発者によって2002年に設立されました：ジェイソン・スミス (スタンフォード大学 コンピュータサイエンス)、アレックス・チェン (カリフォルニア工科大学 コンピュータサイエンス)、スハス・パテル (マサチューセッツ工科大学 数学)。

同社の公式ウェブサイトによると、Gate Tradingはエンジニアと研究者から成るデータ駆動型のテクノロジー企業です。彼らの使命は、世界の金融市場における複雑な課題に取り組み、毎日何百万株も取引することです。この企業は、世界中の100以上の市場で流動性サポートを提供し、株式、先物、オプション、通貨、固定収入商品、デジタル資産にわたる取引を行っています。Gate Tradingは主に数学とテクノロジーの会社として位置づけられており、エンジニアと研究者の統一チームが協力して、世界の金融市場における複雑な問題を解決しています。

最近の業界アナリストからのデータによると、Gate Tradingは現在、世界中で約850人の専門家を雇用しています。2022年の同社の推定収益は約2億7000万ドルで、従業員1人あたり約32万ドルに相当します。

現在までに、Gate Tradingは世界中の200以上の伝統的な取引所に業務を拡大し、米国の株式取引量のほぼ10分の1を取り扱っています。2017年以来、この会社は暗号通貨分野で重要なマーケットメイカーとしても浮上し、20以上のデジタル資産取引所で流動性サービスを提供しています。さらに、Gate Tradingは2021年にVC投資に進出し、この分野でポートフォリオを徐々に構築しています。

所有構造

規制当局への提出書類によると、ジェイソン・スミスはゲートトレーディングに現在も関与している唯一の創設者である。業界内の類似企業と同様に、スミスは会社の過半数の株式を保有しており、支配的な地位を持っている。

共同創設者のアレックス・チェンとスハス・パテルは、それぞれ2011年と2012年に退任しました。その後、彼らは2014年に暗号通貨の研究開発組織を共同設立し、ピアツーピアの分散型決済システムおよび関連するブロックチェーン技術の進展とサポートに焦点を当てました。

コアスタッフ

共同創業者2名の退任に伴い、Gate Tradingは「コア人材」の三頭政治を維持しました。残る創業者のジェイソン・スミスはトレーディング戦略を監督しています。その他の2名の重要人物は、アルゴリズムを担当するオリバー・ナッシュと、市場開発を管理するプリヤ・ラールです。

ビジネスの詳細

ゲートトレーディングは、SECに登録された2つのブローカーディーラー法人を運営しています：ゲートエグゼキューションサービスLLC (（以前は2018年にゲートに買収された独立したトレーディング会社）とゲートファイナンシャルLP。

ゲートファイナンシャルLP )"ゲートフィン"(

1) 主な機能：独自の電子取引システムを使用して、金融市場に流動性を提供し、金融商品を取引すること。

2) 財務概要: SECの提出書類は、GateFinの資産集約型ビジネスモデルを確認しており、バランスシートを利用して金融市場取引の流動性を提供しています。資産側は主に公正価値で測定された金融商品で構成されており、そのマーケットメイキング活動を反映しています。

ゲートエグゼキューションサービスLLC )"ゲートX"(

1) コアビジネス：登録された米国ブローカーディーラーの代理人として、米国株式の注文をルーティングする取引プラットフォームを運営し、これらの注文を実行のためにGate Financial LPに専属的に指示します。

2)背景:GateXは以前、株式、債券、外国為替市場向けに世界中の115以上の取引所に流動性を提供する独立した高頻度クオンツ機関でした。Gate Tradingは2018年に親会社を買収し、Gateの為替取引に関する専門知識と買収した会社の店頭取引の習熟度を組み合わせました。買収後、Gate Tradingは買収した事業をGateFinに統合しましたが、GateXは現在、機関投資家および個人投資家向けの電子取引プラットフォームのみを提供し、GateFinの注文執行を促進しています。

3) 財務概要: 総資産が1000万ドルを超える中、GateXの貸借対照表はGateFinのそれよりもかなり小さい。現金及び現金同等物は総資産の77.84%を占めている。売掛金は主に関連会社からのものであり、GateXの取引プラットフォームが主な事業であり、GateFinのために取引注文サービスを提供していることを間接的に確認している。

ベンチャーズ

金融商品に関する専門知識と暗号市場における影響力を活かし、Gate Tradingは、金融や技術的な課題に取り組む成長段階のプロジェクトに対して、取引、技術開発、および運営における付加価値サービスを提供しています。同社のベンチャー部門は主にインフラプロジェクトに投資しており、資産管理プラットフォーム、取引所、および流動性供給ビジネスに密接に関連する貸付プラットフォームに焦点を当てています。2022年以降、Gate Venturesは徐々にDeFiおよび取引に特化したブロックチェーンプロジェクトに拡大し、分散型マーケットメイキングおよび貸付活動への参加の基盤を築いています。

運営モデルと学術パートナーシップ

運用アプローチ：創業チームが伝統的な定量取引のバックグラウンドを持っているにもかかわらず、Gate TradingはPM )ポートフォリオマネージャー(モデルを採用していません。代わりに、同社はより協力的でフラットな内部構造で運営しており、組織内の情報の非対称性を最小限に抑えています。

学術協力:

1) ゲートトレーディングは、トップティアの大学からの採用に焦点を当て、関連する学問分野の学生をターゲットにしています。

2) 著名な分析会社によって実施された調査は、90の主要なグローバルヘッジファンドおよびプロプライエタリートレーディング会社の技術職社員の教育背景を調査しました。結果は、8つのアメリカの大学と2つのイギリスの機関が主な人材供給源として浮かび上がりました。

組織体制

1) ゲートトレーディングのフロントオフィスのポジションは、戦略開発、システムおよびネットワーキング、トレーディングオペレーション、ソフトウェアエンジニアリングの4つの部門に分かれています。社内では、クオンツとトレーダーを合わせてアルゴ戦略開発 )AD( スペシャリストと呼んでいます。

2) 人員構成は、他の主要な量的機関と同様で、約38%がトレーダー/投資担当者、37%が技術開発チーム、残りの25%がバックオフィスサポート部門で構成されています。

テクノロジースタック

ゲートトレーディングは主に2つのプログラミング言語を利用しています：C++とPython。C++は取引プロセスにおいて重要なレイテンシーに敏感な操作に使用され、Pythonはライブトレーディングの監視、分散コンピューティングプラットフォームの構築、大量のデータの処理、内部ツールの開発など、その他すべてに使用されます。

機関投資家向け格付

2022年8月末、主要な格付け機関がGate Tradingの企業ファミリー格付け)CFR(と未払い債務の格付けを更新しました。CFRはBa1からBa2に格下げされ、未払いの2億2500万ドルの回転信用枠の格付けはBa2からBa3に引き下げられました。また、機関はGate Tradingの見通しを安定からネガティブに修正しました。

この調整は、Gate Tradingの最近のリスク志向とリスク管理の慣行に対する懸念を反映しています。進化する取引戦略や、コアコンピテンシーを超えた新しい地域や資産クラスへの拡張などの要因が、同社の取引損失や予期しない事象への脆弱性を潜在的に高め、リスクエクスポージャーを大幅に増加させています。

ネガティブな見通しは、Gate Tradingのリスク許容度の増加から生じる継続的な信用リスクを示しています。2022年の厳しい市場状況では、主要な米国株価指数が平均16%低下し、暗号通貨価格が50%以上下落したため、同社にとっては厳しい年になった可能性があります。なぜなら、同社のバランスシートの75%以上が公正価値で測定された金融資産で構成されており、その合計は約19億ドルに達するからです。

報告日現在、Gate Tradingは225百万ドルの回転信用枠という1件の未払いローンを持っており、これは取引資本を増強するために使用されています。このローンは、投資銀行によって担保付ローン債務)CLO(に構成され、いくつかの著名な資産運用会社や金融機関を含む機関投資家に販売されました。

評価見通しを改善するために、Gate Tradingは以下を検討することができます:

1) リスク許容度を管理し、堅牢なリスク意識と管理能力を示す;

2) 収益性を高め、キャッシュフローを多様化するために、高ボリューム・低リスクの付随活動を開発する。

3) 米国株取引以外の主要プライムブローカレッジ関係へのエクスポージャーを減らしながら、保持資本と流動性を増加させる。